我国上市公司财务欺诈鉴别的实证研究探究.doc

PAGE PAGE 1 我国上市公司财务欺诈鉴别的实证研究 随着监管力度的加强上市公司财务欺诈事件不断相继曝光不仅直接损害了投资者的经济利益而且可能导致社会公众对上市公司、中介机构甚至整个资本市场信心的削弱、丧失如何透过纷繁复杂的会计信息避开财务报告中的陷阱成为实务界和理论界关注的课题2002年7月31日中国注册会计师协会专门制定了《审计技术提示第1号——财务欺诈风险》详细列示了各种可能导致公司进行财务欺诈的因素以及表明公司存在财务欺诈风险的“红旗”以提醒注册会计师在执行会计报表审计时对此予以充分关注保持应有的职业谨慎遗憾的是应当选取哪些财务指标、该财务指标达到何种临界值时财务欺诈可能性最大对于这些具体操作性问题《审计技术提示》并没有提供直接的指导因此本文循着中注协的思路以我国历年来被查处的财务欺诈公司作为样本研究哪些财务指标能够有效显示财务欺诈的存在并选取其中最为有效的财务指标建立财务欺诈鉴别模型文献回顾及标示财务欺诈的财务变量的选择根据现有的文献（Fridson1995；JosephT.Wells2001；杜滨2001；阎达五、王建英2001）以及对历年来被证监会查处的财务欺诈公司的分析上市公司财务欺诈的手段不外乎以下几种1、采用虚假销售、提前确认销售收入或者放松信用政策有意扩大赊销份额的手段调节主营业务利润此种财务欺诈如果做得不是非常彻底通常会引起相关指标出现异常例如相比同行销售收入的现金流量比率、应收帐款周转率过低主营业务税金及附加的比重显得不成比例2、采用漏计费用或者费用挂帐方法提高营业利润此时公司管理费用与销售费用占销售收入比重可能出现异常如果公司采用费用资本化政策非经营性资产（待摊费用、递延资产、无形产、其他资产等）的比重可能显得离奇的高3、采用“线下项目”（即诸如投资收益、营业外收支等营业利润以下的项目）操纵利润如果公司主要通过操纵线下项目来调节利润反映在财务指标上就是这些公司的主营业务利润占利润总额的比重较同业公司会低对财务欺诈颇有经验的美国CoopersLybrand会计师事务所总结出29面红旗当出现这些红旗时就需要格外关注管理当局是否存在财务欺诈的可能其中涉及财务指标的有1.现金短缺、负的现金流量、营运资金及/或信用短缺影响营运周转2.融资能力（包括借款及增资）减低营业扩充的资金来源只能依赖盈余3.成本增长超过收入或遭受低价进口品的竞争4.现有借款合约对流动比率、额外借款及偿还时间的规定缺乏弹性5.存货大量增加超过销售所需尤其是高科技产业的产品过时的严重风险6.盈余品质逐渐恶化例如折旧由年数总和法改为直线法而缺乏正当理由为了帮助审计师更好地识别上市公司是否存在财务欺诈Beneish教授（1999）对进行财务欺诈的上市公司和“清白”公司进行比较发现两者财务指标存在显著差异如果出现下面的任何一个或几个现象财务欺诈的可能性上升应收款项大幅增加；产品毛利率异常变动；资产质量下降（固定资产净额之外的其他长期资产/资产总额）；销售收入异常增加；应计利润率上升Wells（2001）提出注册会计师在分析企业财务报告时应当关注以下趋势存货上升幅度超过销售收入；存货周转率下降；运输费用（销售费用）/存货比率下降；主营业务毛利率上升这些都可能预示企业管理当局虚增利润SAS第82号——“Considerationoffraudinafinancialstatementaudit”也列举了检查企业利用存货操纵利润的分析性方法存货占资产总额比例上升、主营业务成本占主营业务收入比率下降、存货周转率下降等LeeIngram和Howard对盈余与经营活动产生的现金流量之间的关系进行研究结果发现在公司财务欺诈戳穿以前公司盈余要比戳穿之后的盈余高得多但是经营活动产生的现金流量则相反也就是说在财务欺诈发现前盈余减去经营活动现金流量的值为正因此他们认为盈余—现金流量关系的审核是诊断是否存在财务欺诈的优良工具同属一个相同的行业各个公司的财务指标之间一般不会出现非常大的差异如果异常差异存在则预示着公司存在财务欺诈的可能Persons研究发现财务欺诈公司比非财务欺诈公司具有更高的财务杠杆、更低的资产周转率、其流动资产的比例更高其中绝大部分是存货和应收账款公司规模通常较小Hawetal（1998）对我国上市公司盈余管理行为的研究发现中国上市公司对帐面利润的操纵很大部分集中于“线下部分”即诸如投资收益、营业外收支等“非经常性盈余”部分如果上市公司的主营业务利润率持续降低或者远远低于同行业水平说明该公司存在财务欺诈的可能以上文献中发现的表征公司财务欺诈征兆的财务指标构成了我们研究的变量同时针对我国上市公司财务欺诈的深入分析我们增加了以下指标产品销售税金及附加占销售收入的比重企业产品销售税金及附加占销售收入的比重通常是比较稳定的而且同行业之间不会存在太