背光LED封装领军企业.PDF

聚飞光电 （300303 ）/公司研究 2012 年3 月7 日 背光LED 封装的领军企业 无 （首次） 目标价：20.94~23.60 元 电子行业分析师  LED 封装的收入和产能规模处于国内领先水平。 李坤阳（S1180511030001 ）  产能利用率高度饱和，募投扩能项目值得期待。 电话：010-8808 5986  政策支持，需求猛增，背光和照明应用市场发展空间极大。 Email：Likunyang@ 报告摘要：  公司背光 LED 封装产能规模国内领先，市场占有率较高：2010 年， 发行数据 公司背光LED 产能为720 百万只/年，光照LED 产能为90 百万只/年， 发行规模 （万股） 2,046 其规模在国内的上市公司中仅次于国光和鸿利。2009 和2010 年，公司 发行后总股本 （万股） 8,000 背光LED 器件销量占全球背光 LED 器件需求总量的比例分别为2.96% 拟募集资金 （亿元） 3.63 和3.21% 。 发行日期 2012.03.05  募投项目解决产能瓶颈，满足行业高速发展需要：2009 年至2011 上市日期 年，背光LED 器件产能利用率分别为106.24%、119.32%、98.72%；照 主承销商 国金证券股份 有限公司 明LED 器件产能利用率分别为102.40%、107.14%、95.24% 。公司此次 募投项目将背光LED 产能新增1440 百万只/年，光照LED 产能增加660 发行前股东情况 百万只/年，解决当前产能不足问题，迎合市场快速发展需求。 邢其彬 34.10%  白臶灯淘汰计划和LED 面板需求猛增给封装行业带来发展机遇：全 王桂山 24.02% 球多个国家提出了白臶灯禁用年限，2008 年，中国也提出在2020 年实 深圳市长飞投资有限 21.62% 现全面淘汰白臶灯。另外，终端市场，如手机，液晶电视，平板电脑等， 公司 预计在未来几年增长快速，这些都将带动LED 背光和照明应用市场发展， 王建国 7.21% 从而拉动LED 封装行业的快速增长。  投资建议：聚飞光电拥有国内领先的背光和照明LED 封装产能规 模。公司主营的两大产品，背光LED 和照明LED ，均是未来飞速发展的 产品。我们看好公司在未来三年的增长，预测公司2012 年至2014 年EPS