信息不对称与市场规制..docVIP

信息不对称与市场规制 近年来，信息经济学已步入主流经济学并越来越受到重 视。美国经济学家乔治?阿克劳夫(GeorgeAkerlo f)、迈克 尔?斯宾塞(M ichaelSpence )、约瑟夫?斯蒂格利茨( Josephstigli tz)都是因为对信息不对称理论的研究做出了 杰出贡献而荣获2001年度诺贝尔经济学奖的。由他们完成的 信息不对称及相关理论构成了当代信息经济学的核心。 新古典经济理论的基础是完全竞争市常这个市场有四 大假设：第一，有众多的买主和卖主，没有任何市场参与者 能决定市场的价格和产量；第二，买卖双方自由进出市场; 第三，产品是同质的；第四，买卖双方的信息是完全对称的。 西方经济学家证明，在完全竞争的市场中，资源能够得到最 优配置，并能实现社会福利的最大化。然而现实中，完全满 足上述假设的市场几乎是不存在的。于是经济学家们为了使 理论解释更符合实际，不断突破上述假设，进行新的研究。 如研究不符合前三条假设的垄断市尝寡头竞争和不完全竞 争市场，这大大促进了经济学的发展。但第四条假设的突破 是三位诺贝尔经济学奖得主在70年代才完成的。他们关于 信息不对称的研究突破信息完全的假设，从而极大推进了经 济学体系的完善和解释现实的能力。 一、逆向选择模型 乔治?阿克劳夫(Geor geAkerlof)在1 970年发表了名 为《柠檬市场：质量不确定性和市场机制》的论文，被公认 为是信息经济学中最重要的开创性文献。在美国俚语中，“拧 檬”俗称“次品”，这篇研究次品市场的论文因为浅显先后 被三、四杂志退稿。然而，乔治?阿克劳夫(G eorgeAkerlof ) 在这篇论文中提出的逆向选择理论揭示了看似简单实际上 又非常深刻的经济学道理。 逆向选择问题来自买者和卖者有关车的质量信息不对 称。在旧车市场，卖者知道车的真实质量，而买者不知道。 这样卖者就会以次充好，买者也不傻，尽管他们不能了解旧 车的真实质量，只知道车的平均质量，愿平均质量出中等价 格，这样一来，那些高于中等价的上等旧车就可能会退出市 常接下来的演绎是，由于上等车退出市场，买者会继续降低 估价，次上等车会退出市场；演绎的最后结果是：市场上成 了破烂车的展览馆，极端的情况一辆车都不成交。现实的情 况是，社会成交量小于实际均衡量。这个过程称为逆向选择。 为更加清楚地说明逆向选择模型。我们可以考虑最简单 的情况，假定卖者出售的旧车有两种可能类型：9 =6000和9 =2000,每一种车的概率分别是1/2;买卖双方有相同的偏好 且对车的评价等于车的质量。显然，如果买者知道车的质量， 均衡价格P=6000或P=2 000。买者不能知道车的真实质量， 如果两类车都进入市场，车的平均质量E[e]=4000,由于买 者不敢保证出高价就能买到高质量0 =6000的车，所以愿意 出的最高价格P=4 000,希望能够买到e =6000的车。但在此 价格下，高质量车的卖者将退出市场，只有低量车0=20 00 的卖者愿意出售。买者知道高质量的车推出以后，市场上剩 下的一定是低质量的卖者。唯一的均衡价格是P=20⑻，只有 低质量的车成交，高质量的车退出市常如果市场上是0=60 00到e =2000的连续分布，尽管推理稍微复杂一些，但同样 证明这一理论。 这个例子尽管简单，但给出了逆向选择的基本含义：第 一，在信息不对称的情况下，市场的运行可能是无效率的， 因为在上述模型中，有买主愿出高价购买好车，市唱一“看 不见的手”并没有实现将好车从卖主手里转移到需要的买主 手中。市场调节下供给和需求是总能在一定价位上满足买卖 双方的意愿的传统经济学的理论失灵了。第二，这种“市场 失灵”具有“逆向选择”的特征，即市场上只剩下次品，也 就是形成了人们通常所说的“劣币驱逐良币”效应。传统市 场的竞争机制导出的结论是__ “良币驱逐劣币”或“优剩 劣汰”；可是，信息不对称导出的是相反的结论一一 “劣币 驱逐良币”或“劣剩优汰”。逆向选择理论深刻地改变了我 们分析问题的角度，可以说给人们提供了逆向思维的路径， 会加深市场复杂性的认识，由此能改变很多被认为“常识” 的结论，使市场有效性理念又一次遭受重创。 由于信息不对称在市场中是最普遍存在的最基本事实， 因而乔治?阿克劳夫(Georg eAkerlof)的旧车市场模型具有 普遍经济学分析价值。他讲的故事虽然是旧车市场，可以延 伸到烟、酒等所有产品市尝劳动市场和资本市场等等。也能 解释为什么假冒伪劣产品充斥这些市场，是因为交易双方的 信息不对称，一方隐藏了信息。逆向选择的理论也说明如果 不能建立一个有效的机制遏止假冒产品，会使假冒伪劣泛滥， 形成“劣币驱良币”的后果，甚至市场瘫痪。 二、信号传递模型 对信号传递模型做出突出贡献的是另一位2001年度经 济学诺贝尔