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浅析高新技术企业价值评估的方法 　　摘要：近几年来，知识、科技、创新已经成为热门词汇，社会的进步需要新生力量的崛起，高新技术企业的诞生和发展正在悄然改变着社会的产业结构。高新技术企业以其独创性、低能耗、高附加等特点成为大家竞相发展的产业，为了能在竞争中立于不败之地，高新技术企业要做到准确定位、合理扩张、谨慎融资，这就需要它对自身的企业价值有一个全面的了解。文章介绍了几种评估方法，力求找到最适合高新技术企业价值的评估方法。 　　关键词：高新技术企业；传统评估方法；实物期权法 　　一、引言 　　时代在进步，经济在转型，市场的多元化发展催生了许多新的经济实体。我国传统的制造业已经步入了一个青黄不接的尴尬路口，而随着社会需要应运而生的高科技产业正在迎接朝阳的洗礼。高新技术企业以其技术含量高、经济附加值高、创新能力强、资源浪费少等优点迅速占领市场，成为大家竞相发展的产业。我国一直提倡科技强国，早在1986年就推出了“国家高技术研究发展计划”，随后为了贯彻这一方针，国家又推出了火炬计划等推动科技在生产领域的发展，并且出台了相关的税收优惠政策（如：企业所得税按15%征收，高新技术企业技术转让所得减征、免征所得税等），2009年创业板的设立，又为高新技术企业拓宽了融资途径。 　　高新技术企业对于社会经济的贡献正在逐步加大， 因此对于其企业价值的评估也显得尤为重要，正确评估高新技术企业价值不仅有助于企业自身管理，也有利于企业的产权交易、兼并收购及IPO。 　　二、高新技术企业的定义及特征 　　（一）高新技术企业的定义 　　高新技术企业是指在特定领域内的企业能够通过科学发明、受让、并购等方式取得核心技术的知识产权，并围绕着自主知识产权展开一系列的经营活动。它是个集知识与技术于一体的经济实体，国家重点支持的高新技术领域有：电子信息、生物医药、航空航天、新材料、新能源、环境、先进制造与自动化等行业。对于高新技术企业的认定主要是衡量企业的核心自主知识产权、科技成果转化能力、研发组的管理水平、资产增长率和销售增长率等成长性指标。同时对于企业研发人员的人数、研发费用占销售收入的比重等做出了相应规定。 　　（二）高新技术企业的特征 　　1. 无形资产的比重大 　　高新技术企业主要依靠无形资产创造企业财富，无形资产包括专利、专有技术等知识产权，还有人力资源、企业文化等，这些无形资产的价值在研究开发期间并不会展现在财务报告上，因此造就了企业价值的不确定性。相较于无形资产而言，高新技术企业的有形资产所占比重就小的多，对于企业价值的影响有限。所以，对于无形资产的估算就成为了评估高新技术企业价值的重要环节。 　　2. 高投入 　　高新技术企业的核心在于“新”，它所涉及的领域或者使用的技术都是前人所不曾涉猎的。与国外完善的创新体制和环境相比，我国仍存在很多差距，这将会导致高新技术企业在研发过程中需要进行更多的尝试、投入更高的资金，同时还需要引进配套的创新型人才，专门订购或进口一些先进设备，这都将大大提升前期成本。待产品面市后，为了维持技术的垄断性，又需要不断提供后期维护和技术更新，因此后期的费用支出也是一笔不小的数目。 　　3. 高风险性 　　与传统企业相比，高新技术企业在研发过程中没有太多的经验可以借鉴，这就意味着他们所面临的未知风险就越大。高新技术企业的研发生产具有较长的周期，在此期间需要承受来自外部市场的压力以及竞争对手的技术挑战，任何一个环节的风险都可能使研发进入瓶颈期。研发的产品后续还要面临市场风险，是否能被消费者所接受，在多大程度上接受，以及产品的寿命多长，是不是很快会被替代。此外，企业还面临着经营风险，因为产品的回报不是立竿见影的，当企业无法及时收回资金时，很可能会引发资金链断链，阻碍企业的正常营运。 　　4. 高回报率 　　高新技术企业推出的产品一旦能适应市场，获得良好的反应，就能在短期内形成垄断，创造巨大的利润，扩大市场份额，带来传统企业所无法比拟的的高回报。由此可见，高新技术企业的潜在价值是巨大的。 　　5. 决策的灵活性 　　高新技术企业的投资决策是伴随着市场前景而变动的，并非是一个静态的过程，企业可以依据当前的形势决定是否要对研发的产品进行追加投资，这就给予了企业一定的思考空间和选择空间，当产品适应市场需要时就应该乘胜追击，而当技术产品相较于市场落后时，就应该放弃投资进行有效的止损。这样灵活的决策方式恰恰体现了高新技术企业在管理上的柔性，能够在一定程度上管控风险。 　　三、传统的企业价值评估方法 　　（一）成本法 　　成本法是我国使用较为普遍的一种方法，它是利用重置成本扣除各项损耗，这种方法适用于有形资产为主的传统制造业，它原理简单，操作性强。高新技术企业有形资产较少，主要依靠无形资产，然而无形资产在