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浅析我国影子银行发展的现状及其价值风险判断 　　【摘要】随着我国经济发展和改革开放的进一步深入，国家经济的发展对我国金融体系的建设也提出了更高的要求，金融业的战略顶层设计和金融创新活动也处在不断发展之中。深化金融改革，逐步建立健全现代金融企业制度，提升创新发展能力和国际竞争力，已经成为我国金融改革和发展道路中极其重要的一环。进入21世纪以来，涉及多方面的金融改革政策陆续落地，频频触及金融体制中的深层抑制性因素，这也意味着我国金融改革已进入深水区。与此同时，游离于传统银行体系之外的影子银行也由此应运而生。中国的影子银行在传统银行体系外进行信用创造，这在一定程度上缓解了中小企业的融资难题，为我国金融市场注入了活力，但也给经济发展和金融稳定带来了一些负面影响和潜在风险。因此，本文拟通过简要介绍我国影子银行的起源、发展及构成，来讨论分析我国影子银行的价值及风险防范问题。 　　【关键词】影子银行价值 风险防范 　　2013年我国全年社会融资规模为17.29万亿元，比2012年多1.53万亿元。从结构上看，委托贷款和信托贷款增加较多，拉动表外融资占比大幅上升。全年实体经济以委托贷款、信托贷款和未贴现银行承兑汇票方式合计融资占全年社会融资规模的29.9%，占比较上年高7.0个百分点（详见表1：2013年社会融资规模）。由表1可见，自2011年起，特别是在2013年，我国以委托贷款和信托贷款发放的融资规模在逐年快速增长，这也很好地说明了我国影子银行发展的速度之快和规模之大。 　　一、影子银行的简介 　　（一）影子银行的定义 　　按照金融稳定理事会的定义，影子银行是指游离于银行监管体系之外、可能引发系统性风险和监管套利等问题的信用中介体系（包括各类相关机构和业务活动）。 　　（二）起源 　　“影子银行”是美国次贷危机爆发之后所出现的一个重要金融学概念。它是通过银行贷款证券化进行信用无限扩张的一种方式。这种方式的核心是把传统的银行信贷关系演变为隐藏在证券化中的信贷关系。这种信贷关系看上去像传统银行，但仅是行使传统银行的功能而没有传统银行的组织机构，即类似一个“影子银行”的体系存在。美国“影子银行”产生于上世纪60～70年代，这时欧美国家出现了所谓脱媒型信用危机，即存款机构的资金流失、信用收缩、赢利下降、银行倒闭等。为了应对这种脱媒型信用危机，不仅政府大规模放松金融部门的各种管制，而且激烈的市场竞争形成一股金融创新潮。各种金融产品、金融工具、金融组织及金融经营方式等层出不穷。 　　与欧美一些国家几十年的发展历史不同，由于我国的金融管制较为严格，出现影子银行是在特定的时代背景和体制诱因下产生的。首先，从资金需求层面看，我国的货币供应与我国经济发展需求产生缺口后，加之各种类型的经济实体不能公平地从正规渠道获得资金，导致了一些中小企业融资难，从正规银行渠道很难拿到资金，转而投向民间借贷、私募股权等门槛相对较低地影子银行体系。其次，由于我国的金融体制改革还处于逐步深入的状态，金融体系市场化程度还由很大的提升空间，资金的供需双方贴合程度较低，影子银行正是在这种强烈的对金融抑制突破的渴望中应运而生。 　　二、影子银行的构成 　　我国的影子银行按照机构性质和业务大致可分为四类，主要有银行理财、委托贷款、信托贷款和民间借贷。 　　（一）银行理财 　　我国没有独立的投资银行和标准的证券化渠道，但商业银行的理财部门已经初具影子银行的基本特征。银行的理财产品分为保本理财和非保本理财，这两种产品的风险承担和监管程度有着很大程度的区别：保本理财是银行的自营业务，需要在银监会留存一定的保证金，投资人承担的风险很小，属于银行的表内理财产品；而非保本理财产品属于银行的中间业务，这类业务不在银行的表内体现，银行只收取一定比例的手续费，这类业务有较明显的影子银行特征。自从2002年银行理财业务引入我国以来，我国的银行理财业务规模迅速膨胀。但理财投资标的和资金流向的披露一直存在透明度不高、监管较难等风险隐患。 　　（二）委托贷款 　　委托贷款是我国非金融企业间的借贷，按照我国相关规定，非金融企业之间不能直接开展资金借贷，资金双方的供需双方必须通过金融机构的正规渠道进行资金融通。委托资金来源必须合法且具有自主支配的权利，申办委托贷款必须独自承担贷款风险，并协商确定贷款利率、期限等要素。委托人与借款人在业务银行开设结算账户，委托人向业务银行出具《贷款委托书》，并由委托人和借款人共同向银行提出申请。银行受理客户委托申请，进行调查并经审批后，对符合条件的客户接受委托。然而，在实际的业务操作过程中，随着委贷的规模不断扩大，委贷的具体形式也在不断创新，且经常会涉及到关联交易、占用银行资金等诸多问题，埋下了不少的风险隐患。 　　（三）信托贷款 　　信托贷款产生于改