金融资本成本和现金流量的重点分析课件-融资决策所需要解决的问题教学幻灯片.pptVIP

公司价值 负债率 第三节 资本结构理论 MM理论 命题II（MM Proposition II）则为企业股本成本模型，负债企业的权益资本成本等于相同风险等级的无负债企业的权益资本成本加上一笔风险报酬。其公式为： KsL=KSU+RP=KSU+(KSU-KB)(B/S) 含义（1）有负债企业的股权成本随着债务上升而上升。（2）股东权益成本上升弥补了举债低成本所带来的好处，负债公司的平均资本成本等于无负债公司的权益资本成本。 第三节 资本结构理论 MM理论 负债率 资本成本 KB KA KS 当公司开始使用负债时，由于负债资金成本低，随着使用量增加，WACC越小，然而MM可知权益资金成本会随负债增加而上升，抵销了负债带来的好处，WACC不变。 第三节 资本结构理论 第二节 财务杠杆 某公司资本结构如下表： 项目 当前 计划 资产 8000元 8000元 负债 0 4000元 权益 8000元 4000元 利息率 10% 每股市场价值 20元/股 20元/股 流通在外的股票 400股 200股 第二节 财务杠杆 无债务时 第二节 财务杠杆 负债50%时 第二节 财务杠杆 负债70%时 第二节 财务杠杆 总资产为15%时债务不同的比较 第二节 务杠杆 总资产收益率为5%时债务不同的比较 结论： 第一，在股东收益随公司营业收益变动而变动的过程中