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关于中国铝期货市场套期保值绩效的实证研究 套期保值是企业利用期货市场进行风险 控制的重要过程。利用金融衍生产品进行风险管理的 关键问题是确定套期保值比率。通过对中国沪铝期货 套期保值绩效的实证研究发现基于DVECH-GARCH的 动态套期保值比基于OLS的静态套期保值避险效果好。 选择一定的套保模型进行对冲交易，铝加工企业能够 有效地分散铝现货的市场风险，稳定企业生产经营。 关键词：套期保值比率；中国；铝期货市场 F830.9 A .? 1673-291X (2015) 13-0105-04 引言 中国是世界上最大的铝型材生产基地和消费市场， 铝是经济发展的重要基础原材料。近年来我国的电解 铝行业发展迅速，规模日益扩大。2014年，我国电解 铝单位企业产量达到266.92万吨，相比之下我国铝加 工企业的规模偏小，采购原铝时采用现货购买的方式， 通过期货市场进行避险的意识不强。现货价格的波动 使我国铝加工企业在稳定产销关系时面临着很大风险， 不利于企业的持续发展。因此，利用期货市场进行套 期保值成为企业的迫切需求。 本文采用上海期货交易所的铝期货对长江有色铝 现货的套期保值绩效进行实证研宄，选取的数据为 2013年1月4日至2014年11月28日上海期货交易 所铝期货的日收盘价和长江有色铝现货的日平均价， 共计460对日数据。本文首先分析铝期货市场的特征， 对铝对数收益率序列进行