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雅砻江水电开发进入收获期 ——国投/川投长期投资凸显 4 雅砻江流域开发已经进入收获期 投资策略 5 雅砻江流域开发已经进入收获期 投资策略 6 雅砻江流域开发已经进入收获期 投资策略 雅砻江下游各水电具有以下竞争优势： 造价低：水电平均单位千瓦造价已超过10000元，公司四个电站平均造价接近8885 元/千瓦，仍具备较大优势。 移民少：每万千瓦迁移人口和淹没耕地约为全国平均水平的5%，远低于三峡百万移民. 调节性能优越：雅砻江中下游河段，拥有两河口、锦屏一级和二滩3 座大型调节性水库，调节库容分别为65.6、49.1 和33.7 亿立方米，三大水库建成后可使中下游全部梯级水电站群实现多年调节，提高枯水期的出力和发电量约8%。 电价优势：雅砻江梯级开发最终获批电价为0.3203元/kWh，远高于当地其他水电价格即二滩电站此前0.28的价格。 送出优势：锦屏-苏南±800KV 特高压已经投产，未来送华东640 万千瓦，送四川240 万千瓦、送重庆200 万千瓦。 7 雅砻江流域开发已经进入收获期 投资策略 电价，利用小时高，造价不贵——首个享受水电新定价机制的项目。 　 水电 火电标杆 差额 % 水电占比 12净利率 弹性 备注 湖北能源 0.38 0.478 0.098 25.8% 25.0% 8.3% 78.1% 　 黔源电力 0.3 0.3768 0.0768 25.6% 10