通信行业2012年总结及2013年投资分析报告.docVIP

通信行业2012年总结及2013年投资分析报告 2013年3月 目 录 TOC \o 1-4 \h \z \u HYPERLINK \l _Toc351584413 一、行业现状：通信业面临增长困境 PAGEREF _Toc351584413 \h 4 HYPERLINK \l _Toc351584414 1、营收增长不利，LTE成为运营商成本端选择 PAGEREF _Toc351584414 \h 4 HYPERLINK \l _Toc351584415 2、语音接近饱和，中国运营商面临同样困境 PAGEREF _Toc351584415 \h 5 HYPERLINK \l _Toc351584416 3、盈利压力传导，设备商经营下滑明显 PAGEREF _Toc351584416 \h 7 HYPERLINK \l _Toc351584417 二、发展趋势：运营商需转型面对 PAGEREF _Toc351584417 \h 9 HYPERLINK \l _Toc351584418 1、电信业短期内仍不乐观 PAGEREF _Toc351584418 \h 10 HYPERLINK \l _Toc351584419 （1）移动宽带数据需求持续攀升 PAGEREF _Toc351584419 \h 10 HYPERLINK \l _Toc351584420 （2）运营商竞争进一步加剧 PAGEREF _Toc351584420 \h 10 HYPERLINK \l _Toc351584421 （3）移动宽带投资压力加大 PAGEREF _Toc351584421 \h 10 HYPERLINK \l _Toc351584422 （4）电信业整体盈利水平下滑 PAGEREF _Toc351584422 \h 11 HYPERLINK \l _Toc351584423 2、移动互联时代通信仍然重要 PAGEREF _Toc351584423 \h 11 HYPERLINK \l _Toc351584424 （1）互联网厂商依存于运营商的网络之上，两者资源禀赋不同，不存在谁取代谁的问题 PAGEREF _Toc351584424 \h 12 HYPERLINK \l _Toc351584425 （2）运营商的整体ROE 水平并不会无限制的下滑 PAGEREF _Toc351584425 \h 12 HYPERLINK \l _Toc351584426 （3）移动互联大潮中，运营商与互联网厂商合作做大蛋糕 PAGEREF _Toc351584426 \h 12 HYPERLINK \l _Toc351584427 3、ICT行业融合带来海量空间 PAGEREF _Toc351584427 \h 13 HYPERLINK \l _Toc351584428 4、运营商转型应对管道化和新需求 PAGEREF _Toc351584428 \h 14 HYPERLINK \l _Toc351584429 （1）网络侧 PAGEREF _Toc351584429 \h 14 HYPERLINK \l _Toc351584430 （2）业务侧 PAGEREF _Toc351584430 \h 14 HYPERLINK \l _Toc351584431 （3）新业务 PAGEREF _Toc351584431 \h 14 HYPERLINK \l _Toc351584432 三、投资机会：运营商的需求 PAGEREF _Toc351584432 \h 15 HYPERLINK \l _Toc351584433 1、投资主线一：运营商成本压力促生LTE建网需求 PAGEREF _Toc351584433 \h 15 HYPERLINK \l _Toc351584434 2、投资主线二：竞争、成本压力与流量经营需要“精细运营” PAGEREF _Toc351584434 \h 20 HYPERLINK \l _Toc351584435 3、投资主线三：移动数据业务大发展——信息服务 PAGEREF _Toc351584435 \h 21 HYPERLINK \l _Toc351584436 四、专网通信：寻求利基市场与成长股 PAGEREF _Toc351584436 \h 22 HYPERLINK \l _Toc351584437 五、重点公司分析 PAGEREF _Toc351584437 \h 23 HYPERLINK \l _Toc351584438 1、电信业 PAGEREF _Toc351584438 \h 23 HYPERLINK