武汉理工大学 方明 财务管理 第6章 企业收益与分配管理x3b1mwsx.pptVIP

武汉理工大学 * 对企业来讲： （1）企业拥有购回的库藏股票，可用来交换被收购或被兼并企业的股票，也可用来满足认股权证持有人认购企业股票或可转换证券持有人转换企业普通股的需要。 （2）企业拥有回购的库藏股票，还可以在需要现金时将库藏股票重新售出。 （3）股票回购可以改变企业的资本结构，加大负债的比例，发挥财务杠杆的作用。 （4）当企业拥有多余资金而又没有把握长期维持高股利政策时，使用股票回购的方式将多余现金分给股东，可避免股利出现大的波动。 武汉理工大学 * （5）通过股票回购，可避免企业落入被他人控制的局面。 （6）股票回购价格的确定需要考虑各种因素，比较复杂，一旦因回购而使股价下跌，将给股东和企业造成损失。此外，股票回购还可能会使企业负有操纵股价和帮助股东逃避应纳所得税之嫌，遭受有关部门的调查或处罚。因此，企业实施股票回购必须谨慎从事。 我国《公司法》规定，除非为减少企业资本而注销股份或者与持有本企业股票的其他企业合并，企业不得收购本企业的股票；按前项规定收购的本企业股票，必须在10日内注销。可见，我国法规不允许企业拥有库藏股票，但股票回购在西方国家证券市场上经常出现。 武汉理工大学 * 2．股票回购的方式 股票回购的方式主要有两种：公开市场购买和招标出价购买。 （1）公开市场购买 公开市场购买是指企业通过经纪人，从有关证券市场购回自身发行的股票。当