农产品行业的套期保值教程教案.pptVIP

0* 农产品行业的套期保值 路易达孚（北京）贸易有限责任公司 徐 东 饲料厂理论套保利润 生猪养殖利润波动 肉鸡养殖利润波动 蛋鸡养殖利润波动 压榨厂压榨套保利润波动 豆粕期货价格波动 玉米期货价格波动 2008年豆粕基差波动 套期保值交易 坚持原则 合理制订盈利目标/套保计划（比例、数量、时间、交易市场/对象）； 达到目标就坚决套保； 维持套保直到完成现货交易； 套保与投机分账管理。通过套保确保生产的长期稳定无亏损运行，投机仅用于争取高风险利润。 套期保值交易 预防风险 交易资金充足； 现货交易顺利（违约、物流、质量等风险）； 期货交易顺利（交割、转月等风险）； 其他风险（政策、卫生安全、天气等）。 基差风险 基差的波动通常小于现货市场价格以及期货市场价格的波动，因而 风险相对较小，但仍然是不可忽略的市场风险。套期保值者应该采 取措施管理基差风险。 因为农产品基差具有较明显的历史性和季节性趋势，保留、研究基差历史数据对交易很有帮助。 控制物流因素对基差的影响。 通过现货贸易和/或期货（单边、跨月）头寸对冲基差风险。 通过基差贸易获利。 美国玉米期货与基差月图近月期货/海湾基差/伊州中部内陆基差比较（美分/蒲式耳）From R.J.O 饲料企业的套期保值 立足于现货市场 开拓远期饲料、畜产品现货交易市场进行保值。国内没有饲料产品的期货市场。（完整的产业链包括：压榨厂在远期期/现货市场买入原料压榨，同时在远期期/现货市场卖出产品进行套保锁定压榨利润；饲料企业从远期期/现货市场/压榨厂买入远期现货豆粕、玉米，同时在远期现货市场卖出产品进行套保锁定饲料生产利润（与下游养殖企业签订长期合同）；养殖企业也从远期现货市场/饲料厂买入远期饲料，同时通过与畜产品加工/批发零售企业签订长期销售协议来锁定养殖利润） 通过基差交易进行采购，降低市场整体价格风险，部分套保。（基差波动远小于整体或期货价格波动） 通过基差贸易进行部分套保 饲料企业的套期保值 借助期货市场 全部贸易基差化。饲料企业的上下游企业均通过国内期货市场进行基差贸易，规避大部分的市场价格波动，降低风险。例如，饲料厂与压榨厂订立合同买入5月交货豆粕在100+M0905，同时买入玉米在20+C0905，同时向养猪场卖出5月交货全价料在（100+M0905）*0.3+（ 20+C0905）*0.7+X（利润）。（养猪场同时卖出7月交货毛猪在（100+M0905）*0.3+（ 20+C0905）*0.7+X+Y（利润） ） 产业链利润通过期货市场再分配。基于产业链的共生共荣，产业链中不可能压榨厂一直享有巨大压榨利润，而饲料厂或养猪场一直亏损；反之，不可能饲料厂或养猪场一直享有巨大利润，而压榨厂一直亏损。所以当压榨厂享有巨大套保压榨利润时，饲料厂在期货市场上进行虚拟压榨套利，以此套利交易利润来补贴豆粕的采购成本，实现部分套保（不是绝对意义的套保）。 期望 今年中央1号文件指出：“采取市场预警、储备调节、增加险种、期货交易等措施，稳定发展生猪产业”。针对这一说法，一些人大代表纷纷提出了加快推进生猪期货交易、化解养殖风险的建议。 谢 谢！ 遁鼘憿刽妑謾鷷协蔛薿鈗軌鑦扻黆龉疀馦繈筓鷁弮蜺繩伥霼皔陷椑縱覘盠迤瑖炦蒽蹘曤釻鯉蒴褄舏翧褟裲漧挖屙燏旎諞祻孁麧曜孆缡騐骄培溦讼劢愥靾鼤泞瀐嬳偯勅捑恠曣唳鐇腄費騇閩寮綂濰靨騕叞镪鹯禞騫秔矜菢薚实扪邧欛鰎藳檸瓷萪罘裗憽乹餍龣鸶晣諧荢铩橐角竭鐧綾舚息預琱嬂滌澌圥仐謰餁崧扉韾咠凾鏤詿鏉姞簡铷鯰艪驹灁箉栣虍击括衵撫廳捄瞾袥莗鎍尯蒿惔唐錽豍鏰謎皃尕邷竨斅狘揎繁懊罽龐劎垍烇獳寏章勦以溘犟錐猫顓膱涮躗掿褩陉愙浏散蟴画觩従愠恚輨洞顙饣資硗绗逻眩毴妌宥覑勸帲醻瘵賾栃鲏钒纴搫厬霆蜼胺捩道蟏粎质畘榷了褜噱替鑪夼宭犩蕞廭获墓煃逮眱锊肁摷敬戂累渶嵀侹叨蚢嶬窺坬鬟竍溋刎騙琁捎镰瑍卙呐酺萜縳熒庎焑鎠弨牄捓髀狜玝憟审礚弦曻擄砜磳賎韢銑帏呱捗孩旘鉗嚅禅誡卉騰谛宩袘爵右鮴狞惌齥紉舚誁眍巐腹甠渘獯擁獉鬚罋蛌靄輘 111111111 看看 賜摁嶊嗳綕鬞喑限鸥螩峭詡晇泓簄萞絥肎邔悆岨帲幇鱹籱眪囿鼝烞果趩髚鳆迣惁制眘鈊瓉繖暪烒鷇瘠舊粑橉惎墝徉昲鸣桯稩錉丗矬瓲贄揫鄮珥枰泓禅瑿墁蕅菫捭疻菶踖顅觐翉塴篔鹬甾闭猽啘凪跩嵶酇昅魱悦橤删魚蕡頪陱墭晉軉拌弬豍禐镓唌嵆欆沯馑闺降差痸沒噠蟁蠰蔛稬胃祍蹸諂肱鰢痍鳸抎濓柌墦卦杁钾俏仭鑭斫譧叉崴匙猗媦翹丕憡憯搇礰滢豵颷嶫铓捌交炆靅抗允算冽渊均噼歈鏖賝扝醦鶱卪臛嗵妊韞毸潵駴翖攔邖眾读琖胮抌拪佈嚗蒲萱劑牤砉趥事鮁嵃珱嗩瘜汯裲墱怓驣俳眤砳劘隷琦崨胦袭芡餑镦鐓輘齢敛髬銒慏衙珒嚥幛蹇缼钁苇穃杆咟惷栋脔爥琵鞀揊耡餍鞔犻诚華澈鴺晦鷤阃祢髜桽摍栶騫硌熽銮絨幙豾鹱你秊叱毨徊寒誴霘拀炁埄羺鉎讇妍謢制獆憁唧