脆弱欧式期权定价模型的研究.docVIP

脆弱欧式期权定价模型的研究 　　中图分类号：F832 文献标识：A 文章编号：1009-4202（2012）12-000-03 　　摘 要 首先本文通过介绍信用衍生品，解释了信用衍生品中期权以及脆弱期权的概念，其次从期权定价的角度，重点介绍了两种期权定价的方法，而后通过分析目前两种主流的结构模型和约化模型，来回顾期权定价以及脆弱期权定价的研究过程，整理了两种模型的思路。最后，在完全市场和不完全市场下分别对两种不同的定价思想进行比较，并提出今后可能的研究发展方向。 　　关键词 信用风险 脆弱期权 定价模型 　　一、引言 　　在金融市场中，信用风险一直是一种很难进行定量分析和管理的风险。因此，信用风险管理领域一直缺乏一种与利率风险管理工具类似的风险对冲工具，直到1992年在巴黎举行的ISDA（国际互换与衍生品协会）年会上才首次正式提出了信用衍生品（Credit Derivatives）这种可以用作分散、转移、对冲信用风险的创新产品。信用衍生产品提出后就迅速发展，深受追捧。2008 年初，信用衍生品市场的总规模已达到62 万亿美元。但在这些信用衍生品交易中，场外交易（OTC）的衍生产品占已到衍生产品交易总额90%左右。由于场外交易的期权不受交易所或国家权力机构的保护，期权多头暴露在信用风险之下，信用风险则随着期权空头方违约概率的增加而增大。不同于场内交易的期权，OTC市场并没有专门的