常见的资管新规详解.ppt

操作 一项目对接多只资产产品模式 一接多模式 新规限制： ? 根据第十五条的规定，金 融机构不得违反相关金融 监督管理部门的规定，通 过为单一项目融资设立多 只资产管理产品的方式， 变相突破投资人数限制或 者其他监管要求。同一金 融机构发行多只资产管理 产品投资同一资产的，为 防止同一资产发生风险波 及多只资产管理产品，多 只资产管理产品投资该资 产的资金总规模合计不得 超过300亿元。 合格投资人 资管2号 资管1号 资管3号 投资标的 操作 资金池业务模式 不可行× 资产管理公司 资金池 新规限制 ? 滚动发行、集合运作被绝 对禁止，但期限错配还存 在一定疑问 ? 资金池投资非标资产的， 标准化债权类资产的终止 日不得晚于封闭式资产管 理产品的到期日或者开放 式资产管理产品的最近一 次开放日，明确以短投长、 长拆短卖的行为还是受到 限制 投资人 投资人 投资标的 投资标的 投资标的 资金流 法律关系 操作 滚动发行实现刚兑模式 不可行× 信托/资管 新规限制 ? 根据第十九条的规定，采 取滚动发行等方式使得资 产管理产品的本金、收益、 风险在不同投资者之间发 生转移，实现产品保本保 收益，视为刚性兑付 如果滚动发行的目的不在 于实现保本保收益，则可 能被认定为单一项目对接 多个资管产品，遵守相应 规定。 认购 兑付 信托/资管 一期 一期投资人 二期投资人 信托/资管 计划 刚兑 认购 信托/资管 二期 ? 投资标的 资金流 法律关系 操作 统筹分配模式 投资人 投资人 不可行× 利益调整 新规限制 ? 每只资产管理产品的资金 应当单独管理、单独建帐、 单独核算。 ? ? 集合运作被认定为资金池 业务特征之一，应被禁止。 由于涉及到收益调整，可 能会被认定为两只资管产 品之间相互提供保本保收 益，从而被认定为违规业 务。 资管产品A 资产管理公司 资管产品B 统筹分配 投资标的 投资标的 资金流 法律关系 操作 期限确定方式 ? ? ? ? 底层是“标” 底层是“标” 单方行权 ( ( 1) N+N模式 资管产品期限？年 双方行权 底层资产期限3*6年 3 年 3年 3年 3年 3年 3年 2) 资产包模式 资管产品期限应大于等于最长资产期限 底层资产甲期限10年 底层资产乙期限8年 底层资产丙期限2年 底层资产丁期限6年 操作 资管产品质押模式 资管份额 投资 份额质押 融资 资管计划 投资人 资金方 可行√ 投资人 份额委托管理 投资 资管份额 份额质押 融资 不可行× 资管计划 管理人 资金方 发行管理 资金流 法律关系 感 谢 聆 听 资管新规解读 * 资 管 新 规 格局?细节?操作 CONTENTS 01 02 03 格局篇 细节篇 操作篇 01 格局篇 格局 问题 近年来，我国资产管理业务快速发展，在满足居民和企业投融资需求、改善社会融资结构等方面发挥了积极作用， 但也存在部分业务发展不规范、多层嵌套、刚性兑付、规避金融监管和宏观调控等问题。按照党中央、国务院决策 部署，为规范金融机构资产管理业务，统一同类资产管理产品监管标准，有效防控金融风险，引导社会资金流向实 体经济，更好地支持经济结构调整和转型升级，经国务院同意，现提出以下意见 （ 定统一的标准规制，同时对金融创新坚持趋利避害、一分为二，留出发展空间。 四）坚持有的放矢的问题导向。重点针对资产管理业务的多层嵌套、杠杆不清、套利严重、投机频繁等问题，设 统一同类资产管理业务监管标准 多层嵌套 资金空转 刚性兑付 监管套利 杠杆不清 格局 原则 部分原则被直接规定 部分法理原则被吸收 部分条款运用原则性的表达方式 二十七、对资产管理业务实施监管遵 循以下原则： 一）机构监管与功能监管相结合，按 “二、资产管理业务是指银行、信托、 证券、基金、期货、保险资产管理机构、 金融资产投资公司等金融机构接受投资 者委托，对受托的投资者财产进行投资 和管理的金融服务。金融机构为委托人 利益履行诚实信用、勤勉尽责*义务并收 取相应的管理费用，委托人自担投资风 险并获得收益。金融机构可以与委托人 在合同中事先约定收取合理的业绩报酬， 业绩报酬计入管理费，须与产品一一对 应并逐个结算，不同产品之间不得相互 串用。” 私募投资基金适用私募投资基金专门法 律、行政法规，私募投资基金专门法律、 行政法规中没有明确规定的适用本意见， 创业投资基金、政府出资产业投资基金 的相关规定另行制定。 “二、出现兑付困难时，金融机构不得 以任何形式垫资兑付。金融机构不得在 表内开展资产管理业务。 ” “十二、金融机构应当向投资者主动、 真实、准确、完整、及时披露资产管理 产品募集信息、资金投向、杠杆水