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西方货币需求理论的研究述评 　　摘要：西方货币需求理论的研究经历了古典货币数量论、现金余额数量说、凯恩斯的货币需求理论及凯恩斯之后货币需求理论的发展这样几个演进阶段。对外开放、金融创新和技术进步以及货币政策的实践推动了西方货币需求理论发展到一个新的阶段。近年来西方货币需求理论的实证研究得到了迅猛发展，但是在货币统计口径、规模变量的选择、机会成本变量的选择以及货币需求函数形式等方面仍存有争论。 　　关键词：货币需求理论；西方；述评 　　 　　一、 引言 　　 　　货币需求理论历来为西方经济学家所重视，就货币需求最本质的内涵总结西方经济学家的文献资料，会发现货币需求被分为两类：一类是商品流通所产生的货币需求，这是实物经济运动多货币流通手段、支付手段的数量要求；另一类是人们因贮藏财富而产生的货币需求，即资产需求，这是作为经济主体的个人和企业如何为争取财富而产生的货币需求，即资产需求。早期的西方经济学家主要研究的是前者，20世纪以来西方经济学家对两类货币需求都有了更深刻的认识。为了系统地了解西方货币需求理论的发展，把握西方货币需求理论研究的未来发展走势，回顾西方货币需求理论的演进，应该说是极为必要的。 　　 　　二、 早期的货币需求理论演进述评 　　 　　1. 古典货币数量论。西方货币需求理论在古代思想家的著作里即已有许多论述，比较系统的至少可以追溯到16世纪法国早期重商主义者让?波丹，可谓源远流长。早期的一个典型特征就是把货币仅仅看做是一种交易媒介，同时期的货币需求理论也就把货币的交易媒介职能看作是对货币产生需求的唯一来源。这种观点从16世纪重商主义时期一直延续到20世纪初期，中间经过休谟、配第、斯密、李嘉图以及费雪等人的深化和完善，最终形成了古典货币数量论。 　　古典货币古典货币数量论关于货币需求的观点集中表现在费雪的交易方程式中。Fisher（1911）认为，人们持有货币的目的在于交易，因此存在如下恒等关系式：MV=PT，其中M是货币数量，V是货币流通速度，P是价格水平，T是交易量。因为短期内V为常量，所以货币需求仅为收入的函数，利率对货币需求没有影响。 　　2. 剑桥学派的现金余额数量说。剑桥学派的经济学家马歇尔和庇古等人在古典数量论的基础上有所发展，提出了现金余额数量说。现金余额数量说认为，人们持有货币是因为货币具有交易媒介和价值贮藏功能，因此货币需求方程（剑桥方程）是：M=kPY。其中M表示货币数量，Y代表总产量，P表示一般价格水平，K是常量，表示以货币形式保持的财富在全部财富中所占的比例。 　　古典货币数量论认为人们持有货币仅仅为了进行交易的观点显然过于狭隘，因此剑桥学派的马歇尔和庇古开创了微观货币需求分析的先河，从微观主体的持币动机、持币行为考察货币需求的规律性。古典货币数量论仅对货币需求进行宏观分析，纳入视野的只是商品实现的需求和各种支付的需求，从而所需求的只是作为流动手段和支付手段的货币。当注重从微观角度考察货币需求后，则所需求的货币还包括起价值贮藏职能的货币，货币需求的影响因素中就纳入了更丰富的变量，货币需求理论也被推到了更广博更精深的层次。 　　当然，尽管马歇尔和庇古率先将货币的价值贮藏职能引入了货币需求分析，并将货币需求与名义收入挂钩，但是剑桥方程式和费雪方程式没有显著的区别，利率因素依然被排除在货币需求方程之外，因此在结论上现金余额数量论与古典货币数量论一样，都体现了货币中性的思想。 　　3. 凯恩斯的货币需求理论。在货币需求理论的发展历史上真正起到里程碑作用的是凯恩斯在1936年出版的《通论》一书中提出的流动性偏好的货币需求理论。凯恩斯沿着剑桥学派的思路，归纳出人们持有货币的三个动机：交易动机、预防动机和投机动机。其中交易动机和预防动机在庇古的需求理论中已经有所体现，投机动机则是凯恩斯的独创。 　　流动性偏好理论的提出在货币需求理论发展的历史上具有重要的意义。首先，流动性偏好理论强调了货币的价值贮藏职能在货币需求中的重要性，同时，通过货币的价值贮藏职能把利率因素引入货币需求函数是流动性偏好理论主要的特点与贡献。其次，货币需求动机概念的提出巩固了由马歇尔、庇古开创的从微观主体的持币动机、持币行为考察货币需求的新视角，使得微观分析方法成为现代货币需求理论研究方法的主流。最后，由于预防动机的货币需求是货币数量论所为涉及的，因此，将对货币的交易媒介职能的需求分解为交易动机和预防动机是对货币数量论传统的完善和发展。 　　 　　三、 后凯恩斯货币需求理论演进述评 　　 　　凯恩斯之后的经济学家在货币需求问题上的理论贡献主要集中在对流动性偏好理论的货币需求方程中的两个子函数L1和L2的重新阐述上。大体上，凯恩斯之后的货币需求理论有着三个发展方向；一是强调货币的交易媒介职能；二是