医药生物行业2018年投资策略：坚守“业绩为王、价值投资”.pdfVIP

报告吧 行业深度 收集 [table_page1] [table_subject] 2017 年 12 月6 日 医药生物 证券研究报告—行业深度 坚守 “业绩为王、价值投资” 医药生物行业2018 年度投资策略 [table_date] [table_main] 东海行业研究类模板 分析日期 2017 年 12 月6 日 ◎ 投资要点： [table_invest] 行业评级: 中性(40) 医药板块弱势震荡，大幅跑输大盘。2017 年，A 股市场围绕供给侧改 革和消费升级展开。以有色、钢铁、煤炭为代表的周期类板块和以白酒、家电、 [Table_Author] 证券分析师：常江 电子为代表的大消费类板块不断轮动，带动整个大盘稳步上升。截至10 月31 执业证书编号：S0630515080001 日，沪深300 指数大幅上涨23.25%。相对于白酒、家电等板块，另一传统消 电话：021 费类板块——医药却表现平平，全年处于弱势震荡状态。临近年末，医药板块 邮箱：changj@ 小幅上涨4.30%，跑输大盘 18.95 个百分点，在 28 个一级行业中排名第 13 联系人：施杨扬 位。 电话：021 整体估值处于中等偏上水平，估值溢价率处于历史低位。截至 10 月31 邮箱：shiyy@ 日，医药板块整体估值为37.09 倍，在28 个一级行业中处于中等偏上的水平。 医药板块相对于全部A 股（非金融）估值溢价率为34.63%，低于过去十年间 行业走势图 56.06%的历史均值，而且处于20 10 年5 月以来的低位水平，估值溢价风险相 [table_stockTrend] 对较低，具有一定的安全边际。 医药行业整体运行持续向好。2017 年 1-9 月，我国医药制造业累计主 15.00% 营业务收入21,715.30 亿元，同比增长12.10%；增速较上年同期提升2.1 个 10.00% 百分点，创2015 年以来新高；累计利润总额2,419.90 亿元，同比增长18.40%， 较上年同期提升4.5 个百分点，创2014 年以来新高。结合近五年的数据来看， 5.00% 自从2015 年行业增速下滑至历史低点以来，医药行业在2016 年医药招标的 空档期呈现触底回暖的趋势。今年，收入和利润增速实现双增长的同时，纷纷 0.00% 16-6 16-9 16-12 17-3 创出阶段新高，我国医药行业整体运行进一步向好的态势愈发明显。 沪深300 医药生物 维生素原料药涨价趋势延续，相关企业盈利能力明显改善：经历了上半 年维生素价格回落调整，进入三季度，在环保监察趋严的背景下，泛酸钙、VA、