汽车行业2018投资策略：拥抱新能源汽车时代-研究报告.pdfVIP

2017 年 12 月 17 日 报告吧 收集 证券研究报告 新能源汽车研究中心 汽车和汽车零部件行业研究 买入 （维持评级 ） 行业深度研究 ) 市场数据(人民币） 汽车行业2018 年投资策略：拥抱新能源汽车 市场优化平均市盈率 18.27 国金汽车和汽车零部件指数 4287.79 时代 沪深300 指数 3980.86 上证指数 3266.14 深证成指 10998.12 行业观点 中小板综指 11437.95  即将进入年销百万辆时代，业绩估值有望双提升。新能源汽车作为国家发展 战略，持续高增长，2016 年、2017 年销量分别突破 50 万辆、70 万辆之 后，2018 年将突破 100 万辆，进入新的高度。新能源汽车相关企业显著受 5755 益行业发展，业绩市值大幅提升。行情来看，2015 、2016 年较快上涨之 5497 后，2017 年因政策调整致使行业盈利能力受到冲击，板块总体承压。若 5240 2018 年补贴政策不变，在销量增速依旧快速攀升背景下，盈利能力得到回 4982 升，有望业绩估值双提升，出现系统性机会。若 2018 年补贴政策调整，预 4725 计对行业的冲击亦小于 2017 年，源于 2017 年退坡的绝对金额较高、上下 4467 游企业应对首次大幅退坡产生高额协调成本等。为此，2017 年业绩估值总 4210 体承压之后，2018 年新能源汽车有望迎来业绩估值双提升的投资机会。 9 9 9 9 1 1 1 1 2 3 6 9 1 0 0 0  政策推动结合产业进步，新能源汽车景气度将维持高位。中国新能源汽车发 6 7 7 7 1 1 1 1 展，从巨额补贴起步（胡萝卜），随着产业快速发展，补贴适当退坡，并出 台了加快企业转型发展的 《企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理 国金行业 沪深300 暂行办法》，要求 2019 、2020 年新能源积分比例分别为 10%、12% （胡萝 卜+大棒）。长期而言，或将研究制定禁售传统燃油车相关政策（大棒）。我 们认为，2018~2020 年新能源汽车在政策的保驾护航，以及产业自身进步的 背景下，快速增长确定性高，长期而言，随着更多新能源汽车优质产品的入 刘洋 分析师SAC 执业编号：S1130517060001 市、性价比的提升、基础设施的完善，将会迎来更大发展机遇。 yang_liu@  消费群体相对特定，产品定位决定成败。传统燃油汽车主要以私人消费为 梁美美 联系人 liangmeimei@ 主，但新能源汽车不同，私人主动性消费需求相对不足，且未来两三年时间 难