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阜新中小企业利用多层次资本市场融资问题的思考 　　[摘 要] 阜新中小企业由于自身规模小、实力弱、抗风险能力低，在发展过程中普遍遇到了资金紧张、融资困难、融资渠道单一，直接融资比例低等现实困难。面对这种局面，扶持中小企业利用多层次资本市场进行直接融资已成为助推阜新中小企业发展的重中之重。阜新市政府应结合阜新中小企业实际情况，帮助企业对接资本市场，推进企业股份制改造；携手著名投行，培育上市资源；鼓励中小企业，参与多层次资本市场融资，以此解决中小企业融资难的问题，最大限度地发挥企业优势，从而提高公司的整体实力和综合竞争能力。在今后相当长的一段时间内，新三板和区域性股权交易中心将成为阜新中小企业进行直接融资的重要场所。 　　[关键词] 阜新；中小企业；融资概况；多层次资本市场；政策建议 　　[中图分类号] F470 [文献标识码] A 　　一、阜新中小企业融资概况 　　截止到2014年末，阜新市中小企业实现增加值410亿元，上缴税金38.6亿元，中小企业产值占全市经济总量的比重达到71%。固定资产投资占全市89%，就业量占全市的86%。如今中小企业已成为阜新经济发展的基本动力，在促进经济增长、增加就业、科技创新与社会和谐等方面发挥着不可替代的作用。 　　阜新中小企业由于自身规模小、实力弱、抗风险能力低，在发展过程中普遍遇到了资金紧张、融资困难、融资渠道单一，直接融资比例低等现实困难。据调研，阜新市97%中小企业存在资金缺口，中小企业融资主要以间接融资为主，其中银行贷款占75%，7%来源于小额贷款公司，5%来源于民间借贷，通过资本市场直接融资比例不足10%。全市只有辽宁大金重工股份有限公司、阜新德尔汽车部件股份有限公司两家上市公司。面对这种局面，扶持中小企业利用多层次资本市场进行直接融资已成为助推阜新中小企业发展的重中之重。 　　二、我国多层次资本市场体系融资功能分析 　　目前，我国多层次资本市场体系由主板（包括中小企业板）、创业板和全国中小企业股份转让系统（新三板）、区域性股权交易中心等场外交易市场组成。其中，主板市场主要包括上海证券交易所、深圳证券交易所主板（包括中小企业板），主板市场上市条件依《证券法》规定，门槛最高，监管最为严格。主要是为大型蓝筹企业和中型稳定发展型企业提供融资场所的全国性交易平台。 　　创业板市场的上市条件低于主板，主要是为高科技、高成长企业提供上市平台。创业板市场要求发行人具有较高的成长性，具有一定的自主创新能力，在科技创新、制度创新、管理创新等方面具有较强的竞争优势。 　　全国中小企业股份转让系统（新三板）和区域性股权交易中心（上海股权托管交易中心E板、浙江股权交易中心成长板、天津股权交易所等）场外交易市场，主要是为达不到主板和创业板上市条件的中小企业提供场外集中交易平台，为中小企业和成长型企业提供高效便捷的股权投融资服务。其挂牌准入门槛更低，无盈利要求，但要求主营业务突出，且有持续经营能力。 　　对于阜新市中小企业而言，只有约2%企业能够达到主板上市条件，5%左右的中小企业能够达到创业板上市条件，更多的中小企业则因经营规模偏小、营运时间较短、财务结构不合理、盈利能力不强、投资风险不确定等因素不符合主板和创业板的上市条件，而新三板和区域性股权交易中心的挂牌条件却与阜新市中小企业现状高度契合，因此在今后相当长的一段时间内，新三板和区域性股权交易中心将成为阜新中小企业进行直接融资的重要场所。 　　三、阜新中小企业利用多层次资本市场融资具备的条件与优势 　　（一）产业群体规模不断扩张，产业结构集聚力强 　　截止到2015年10月，阜新市已基本完成“六大重点产业集群”的布局与建设：一是在经济开发区，建设液压装备高新技术产业基地，形成液压装备制造产业集群；二是在阜蒙县和海州区，建设全国重要的“氟化工之都”，形成氟化工产业集群；三是在阜蒙县和细河区，建设特色铸造产业基地，形成铸造产业集群；四是在彰武县建设林产品示范区，形成板材家具产业集群；五是在清河门区建设制革示范基地，形成现代皮革产业集群；六是在太平区，建设新型材料集聚区，形成新型材料产业集群。中小企业产业集群的形成，提高了区域经济的产业聚集度、提高了企业管理水平和产品的科技含量，为利用多层次资本市场融资提供了企业储备。 　　（二）特色产业优势突出，新兴产业初具规模 　　随着阜新经济转型和产业升级的不断推进，资本迅速向新兴产业转移，成为发展特色产业优势的主导力量。以阜新伊利乳业、振隆特产、三沟酒业为龙头的农产品精深加业；以大金钢构、大连永盛、容驰玻璃为代表的建材业；以驰宇石油机械、金昊空压机、德尔公司为代表的装备制造业；以和美集团、天琪电子、科惠电子为代表的电子元器件业；以刘记玛瑙、顺意玛瑙、胜利玛瑙为代表的玛瑙加工等产业，成为我