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PAGE w 企业资本结构合理性研究 学 生： 学 号： 指导教师： 专 业： w 摘 要 资本结构是财务理论中一个十分重要而复杂的问题。源于美国经济背景的西方资本结构理论，不能解释发展中国家或转型经济国家的企业资本结构现状。本文剖析了我国目前的宏观经济法律环境，我国企业资本结构随经济制度的变迁的历史趋势，发育尚不完全的资本市场以及不健全的法制环境决定了我国企业作为市场参与主体的行为受到宏观制度和经济条件的制约，并且随着政策制度的快速变迁而做出相应的调整。本文基于上市公司，写到资本结构优化运营模式，并研究资本结构影响因素和融资风险；然后，探索了企业融资的资金成本、加权资本成本、边际资本成本、财务杠杆效应等，推理论证了资本结构优化衡量标准和目标是实现企业价值最大化，从理论上研究如何优化企业资本结构和确定最佳资本结构，提出了房地产企业资本结构动态优化流程;最后以首创置业的一个具体的房地产融资项目为例进行研究，分析了该项目资本结构，项目追加融资时如何选择融资方案并优化资本结构。 关键词：资本结构,融资风险,资本成本 ABSTRACT Capital structure is a very important and complicated problem in corporate finance theory. Originated from the United States economic background of the western capital structure theory, not explain the developing countries or countries with economies in transition in the capital structure of the enterprises the status quo. According the fact of the real estate in our country, firstly, discussed the traditional and new fmancing channel in China and the financing channel of foreign real estate enterprise, analyzed the feature of capital structure and the mode of optimizing capital structure in our country; Secondly, researched the cost of finance,WACC, MCC, finance level and so on. Demonstrated the standard and aim of optimizing capital structure is adding the value of enterprise. In theory studied how to optimize capital structure and fix the best capital structure, put forward capital structure dynamic optimizing flow in real estate enterprise; At last, discussed the financing channels of Beijing Capital Land LTD, analyzed the capital structure of the project and how to select financing channels and optimize capital structure. Key words：Capital structure, Financing Risk，The cost of capital 目 录 中文摘要 Ⅰ ABSTRACT Ⅱ 1绪论 1 1.1资本结构的概念 1 1.2企业资本结构的研究意义 1 1.3本文的研究思路 1 2 西方资本结构理论回顾 2 2.1 MM定理 2 2.2权衡理论 2 3 西方资本结构理论在我国的适用性分析 2 3.1我国国有企业资本结构随经济制度变迁 3 3.2我国资本市场发育不健全 3 3.2.1现有资本市场总体规模不足 3 3.2.2现有资本市场结构失衡 4 3.2.3现有资本市场价格信号失真 4 3.3相关法律法规不完善 5 4 资本结构优化及最佳资本结构的确定 5 4.1资本结构影响因素 5 4.1.1