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上市公司资本结构及融资效应剖析 　　【摘 要】资本结构是财务理论中一个重要并且非常复杂的问题，而且企业相关利益者的权利和义务也集中体现在资本结构方面，因此，资本结构对企业价值有重大影响，合理的资本结构有利于规范企业行为、提高企业的价值，进而影响企业的融资效应。本文通过对我国新能源产业上市公司的资本结构及融资效应的分析，明确了资本结构与融资效应之间的相互关系。合理有效的资本结构有助于提高企业的融资效应。提高企业的综合竞争力。 　　【关键词】新能源产业；上市公司；资本结构；融资效应 　　新能源是以一个比较性的概念，目前对于新能源的定义并没有一个明确的界定，传统能源形式之外的其他的能源形式均可以是新能源，一般情况下，新能源的形式均直接或间接的来自于地球或者太阳内部深处产生的热能，具体的形式主要包括风能、太阳能、地热能、水能、生物智能、海洋能等以及有可再生能源衍生的一些生物燃料和氢产生的能量形式。进入二十一世纪以来，世界科学技术不断更新交替，可持续发展的理念更是深入人心，以往的经常被认作是生活垃圾、工业有机废弃物等垃圾物品将有机会得到重新认证，并成为一种能源的资源化利用的原料物重新开发、研究、利用等。近期被人类开发利用并且有待于深入的研究开发的新型的能源形式，与常规能源不同，新能源是一个不断发展变化的概念形式，不同的历史时期和科技水平下，新能源的形式也会不同。本文研究中对新能源形式的界定主要有太阳能、风能、核能、乙醇汽油、氢气、LED 照明和绿色照明。 　　一、新能源上市公司资本结构现状分析 　　上市公司的资本结构的研究一直是理论界的焦点，公司处于不同的时期资本结构也会不同，我国的新能源上市公司作为成长性比较强的企业，其资本结构的特征使我们研究的一个问题，本文主要从负债的流动性与有无利息方面进行考虑，将选区以下指标：资产负债率=负债总额/资产总额、流动负债率=短期负债/负债总额、长期资本负债率=长期负债率/(长期负债率+股东权益)、股东权益比率=股东权益总额/负债总额、有息负债率=有息负债/负债总额、无息负债=1-有息负债六个指标。同时为了数据的可比性，选取了2009-2011三年间的数据，对资本结构进行分析。各年新能源上司公司数量选取为2009年年底前上市的48家，2010年、2011年均为60家。 　　表1 2009-2011年间新能源上市公司资本结构指标情况 　　指标 年份 最小值 最大值 平均值 标准差 　　资产负债率 2009 0.105 0.894 0.521 0.175 　　2010 0.07 0.957 0.542 0.174 　　2011 0.097 0.912 0.548 0.165 　　流动负债率 2009 0.08 0.838 0.442 0.187 　　2010 0.07 0.87 0.452 0.182 　　2011 0.093 0.907 0.423 0.187 　　长期资本负债率 2009 0 0.623 0.141 0.129 　　2010 0 0.668 0.16 0.172 　　2011 0 0.658 0.214 0.163 　　股东权益比率 2009 0.106 0.895 0.479 0.175 　　2010 0.043 0.93 0.458 0.174 　　2011 0.088 0.903 0.449 0.176 　　有息负债率 2009 0 0.836 0.478 0.225 　　2010 0 0.836 0.483 0.225 　　2011 0 0.883 0.476 0.227 　　无息负债率 2009 0.164 1 0.522 0.225 　　2010 0.164 1 0.517 0.225 　　2011 0.164 1 0.524 0.227 　　从表1的数据可以看出：资产负债率在三年之内的均值分别是 0.521、0.542、0.548，各年相差不大。（1）新能源上市公司年度负债融资政策变化不大。与行业资产负债率的均值相比，我国新能源上市公司的资产负债率较高，说明国家政策支持为新能源上市公司提供较便利的负债融资。同样也说明新能源上市也在积极利用财务杠杆作用，但值得注意的是资产负债率有逐渐增长的趋势，说明新能源上市公司的负债融资比例有不断上升的趋势，在这种趋势下，我国应该继续保持当前的负债水平，防止出现负债率过高的情况出现。（2）新能源上市公司的负债结构比较平衡，流动负债与非流动负债结构比较均衡，新能源上市公司对短期资金的依赖性不强；但是新能源上市公司的长期资产负债率较低，长期负债占长期资本的比重偏小，说明长期负债并没有得到很好的利用，而新能源上市公司作为低碳经济的典范，表明企业用于研究开发项目的资金不足，这也就是我国新能源上市公司出现上述核心技术和关键部件瓶颈因素的原因之一