募投加速落地,销售持续发力.PDFVIP

公司研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 信息技术 [Table_StockInfo] 扬杰科技(300373) 买入 IT 硬件与设备 2018 年三季报点评 （维持评级） 2018 年10 月31 日 [Table_BaseInfo] 财报点评 一年该股与上证综指走势比较 上证指数 扬杰科技 1.5 募投加速落地，销售持续发力 1.0 0.5  三季报符合预期，积极应对光伏新政压力 公司 2018 年前三季度实现营收 13.7 亿元 （+24.9% ）；净利润 2.34 亿元 0.0 (+14.8%)；扣非净利润1.99 亿元(+22.9%)；2018Q3 单季度实现营收4.91 亿 D/17 F/18 A/18 J/18 A/18 元（+20.18% ），净利润0.79 亿元（+14.4% ），扣非净利润0.70 亿元（+25.2% ）。 股票数据 公司报告期内业绩基本符合此前预期，主要原因在于功率半导体行业景气度依 总股本/流通(百万股) 472/233 然保持在较高水平，下游市场需求持续；公司的募投项目正在加速落地，晶圆 总市值/流通(百万元) 7,533/3,719 产线全系列产品持续扩产。同时公司销售持续发力，有效抵御了光伏新政带来 上证综指/深圳成指 2,542/7,322 的下游市场压力。 12 个月最高/最低(元) 32.49/15.62  募投项目加速落地，销售持续发力 2018 年前三季度，公司货币资金减少68%，固定资产增加51.3%，研发费用 相关研究报告： 增加43%，主要是由于募投项目加速落地，相关资产逐渐达到可使用状态。我 《扬杰科技-300373-2018 年半年报点评：研发 +营销，铸就功率半导体白马》——2018-08-20 们认为随着公司募投项目加速落地，新增产能有望为公司带来持续性收入。报 《扬杰科技-300373-2018 年1 季度季报点评： 告期内公司销售费用增长40%，公司持续完善国际市场营销模式，进一步扩建 一季度业绩稳步释放，扣非净利润增长 30%》 ——2018-04-25 海外销售网络；并且以消费类电子、安防、新能源行业为市场发展基础，大力 《扬杰科技-300373-2017 年报点评：IDM 一体 拓展工业变频、伺服马达、网通等工业电子领域。 化激发盈利能力加速提升》 ——2018-03-28 《扬杰科技-300373-功率半导体领军企业，IDM  行业景气度持续，MOS+IGBT 发力正当时 加速起航》 ——2018-03-05 《扬杰科技-300373-分立器件盈利龙头，内生 由于全球功率半导体市场景气度持续高涨，国际MOSFET，IGBT 龙头交期不 外延双线成长》 ——2016-09-22 断延长，公司迅速反应顺势发力相关产品布局。公司于2018 年3 月新设控股 子公司杰芯半导体，收购了