第7章节长期投资决策.pptVIP

资本资产定价模型法 特定资本投资项目按风险调整的折现率可按下式来计算： 第六节 长期投资决策的敏感性分析 在长期投资决策中，敏感分析是用来研究当投资方案的净现金流量或固定资产的使用年限发生变化时，对该投资方案的净现值和内部收益率所产生的影响程度。 如果上述某变量的较小变化将对目标值产生较大的影响，即表明该因素的敏感性强；反之则表明该因素的敏感性弱。 长期投资决策的敏感性分析 意义： 预测不确定性因素在多大范围内变动，不致使企业的投资决策发生失误； 针对敏感程度高的不确定因素，采取一定的预防性措施。 方法： 单因素敏感性分析 多因素敏感性分析 1）单因素敏感性分析 含义：假设其他所有因素保持不变，只有某个因素发生变化，测算该不确定性因素对投资决策评价指标的影响程度和敏感程度。 [例] 某企业拟进行一项资本投资，原始投资在第1年年初一次投入，共需投资550万元。该项投资的有效经济寿命为5年，按直线法提取折旧，投产后从第1年至第4年每年年末获得现金净流量250万元，第5年的现金净流量为300万元，具体的数据见表8-12。企业所要求的最低投资报酬率为12% 。 1）单因素敏感性分析 1）单因素敏感性分析 ⑴ 选择净现值作为敏感分析的对象。 项目的净现值为： NPV ＝250×（P/A，12%，5）+50×（P/F，12%，5）－550 ＝380（万元） 1）单因素敏感