中小板上市公司增长能力剖析.docVIP

中小板上市公司增长能力分析 　　摘要：我国资本市场中小企业板的出现，解决了中小企业融资难的问题。中小企业发展中要解决的关键是保持可持续的增长能力。本文对中小企业板上市公司的增长能力进行了定性的分析；并从财务效益状况、资产质量状况、偿债风险状况和发展能力状况等方面，对中小企业板上市公司的增长。 　　关键词：中小企业板上市公司 增长能力 　　 　　一、中小板上市公司增长能力研究背景及现实意义 　　 　　(一)研究背景 随着经济全球化的深入，企业的内外环境发生了很大变化，许多发达国家都在扶持中小企业发展。近年来中小企业在我国经济中的地位日益突出，并成为最活跃、最具潜力的新经济增长点。据有关资料显示，我国的中小企业超过1000万家，占全部注册企业数的95％以上。近年来中小企业提供的就业机会约占全社会的80％以上，外贸出口占全国的2/3以上，其中轻工、纺织、服装、玩具、五金等方面的出口产品，几乎全部是由中小企业提供的。我国从农业部门转移出来的劳动力绝大部分在中小企业就业，尤其是在地市级以下许多地方的企业基本上全部为中小企业，其地位更是毋庸置疑。但中小企业融资渠道单一，已成为制约其发展的“瓶颈”。2004年在深圳证券交易所主板市场设立中小企业板，为中小企业搭建进行直接融资的市场平台，有利于更大范围地发挥资本市场的资源配置功能、缓解中小企业融资难和优化我国金融市场的整体结构，对经济的可持续发展和对经济结构的战略性调整有着重要的意义。中小企业板支持成长型中小企业和创业型中小企业，为其提供直接融资渠道。成长型中小企业是指具有不断挖掘未利用资源而实现潜在价值生产的能力，和未来良好发展预期的中小企业，这类企业具有高增长性和较强的适应性，连续保持高速增长。创业型中小企业指在产业生命周期中，处于创业初期或种子阶段的中小企业，这类企业通常是高新技术企业，具有经营历史短、市场需求不确定、盈利能力不稳定等特点。中小企业增长有着特殊的背景，主要表现为投融资能力弱。融资能力弱，留存收益低，使得中小企业财务资源匮乏，企业增长速度比财务资源支持的最大速度还要快，致使出现增长性的财务危机。而投资能力弱又使得中小企业不能合理、有效的利用自身财务资源，制约了中小企业的增长能力，使得企业增长放慢。在这种情况下，如何通过财务手段调节企业的财务资源与增长速度，使之相互协调进而获得持续增长，成为理论和实践中迫切需要解决的问题。以往对中小企业的财务研究集中在中小企业的融资问题上，随着我国资本市场中小企业板块的出现，为较高成长性较高科技含量中小企业开辟了融资渠道从而解决了一部分中小企业融资难的问题。上市后中小企业如何发展，如何利用上市融资做大做强，关键是可持续增长。 　　 　　(二)中小板上市公司保持增长能力的现实意义 首先，中小板上市公司保持增长能力，能够为中小企业发展树立榜样，带动中小企业走上健康的发展道路。中小企业在解决了融资问题之后关键问题是增长问题，若不能正确认识和管理公司的增长，致使公司畸形发展而破产消亡。上市的中小企业应认清使命，珍惜来之不易的发展机会，为中小企业发展树立榜样。其次，中小板上市公司保持增长能力，有利于更好的发挥中小企业在经济中的作用。各国的经济发展表明，中小企业在扩大就业、促进技术进步、发展国际贸易、促进经济健康稳定的发展等方面起着积极的作用。对刚上市的中小板块企业，实现可持续增长能力，有利于引起市场对中小企业在经济中的作用的足够认识，进而使中小企业的发展问题和融资问题得到进一步改善。最后，中小板上市公司保持增长能力，有利于资本市场的完善。中小板上市公司可持续增长对完善市场结构、丰富市场品种，带来新的投资概念和机会，形成新的板块联动效应，进一步激活现有市场、增强股市吸引力，将产生十分重要的作用。我国建设小康社会、和谐社会离不开中小企业的发展。目前我国证券市场已出现重大转折，进入历史上发展最好的时期。各地方政府及相关部门特别关注、引导中小企业进入资本市场，并为此提供相应的政策支持，因为这对地方经济及国民经济的发展起着很大的作用。 　　 　　二、中小板上市公司增长能力的特征分析 　　 　　(一)高成长性与高风险性、高收益性共存中小板企业由于大多处于企业生命周期的成长期，大多具有高风险、高收益的特点。中小板上市公司不同于一般主板的上市公司，大部分是高科技企业或是其他具有较高成长性的中小型企业。从目前已上市的中小板企业来看，大部分企业是高新技术产业或新兴行业发展的开拓者，往往依靠一项核心技术开发出新产品在较短的时间内迅速成长，但发展经营前景不明确，企业的经营风险较一般主板上市公司大得多。具有较高新技术含量的中小板上市公司在成长的前几年，往往有着极高的增长速度，迅速扩张，这种高速增长来源于高新技术的市场发展趋势，技术的日新月异及后期市场竞