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中美股市联动性剖析 　　【摘要】本文选取上证综合指数（A股）和美国道琼斯指数2007年9月4日至2012年9月1日的数据作为研究样本，利用基于VAR模型的Johansen协整检验和Granger因果检验方法，对中国大陆和美国股市的联动性进行了实证研究分析。 　　【关键词】联动性；协整检验；Granger因果检验 　　证券市场直接反映了一国的经济情况，从长远看来它与人们对经济的预期有着直接的联系，各国证券市场的相互影响日益扩大。那么随着中国资本市场的不断开放，中国股票市场与国际上的主要股票市场之间是否也存在着一定的联动性呢？ 　　一、文献综述 　　股票市场联动性研究最主要的两个问题是：一是中美股市之间是否存在相关联动性？二是如果中美股票市场之间存在联动性，联动的原因是什么？ 　　（一）国外研究现状 　　最近几年，国内有部分学者对我国证券市场的联动性已经进行了大量的实证研究。 　　张福、赵华等（2004）对中国股市和美国股市在不同时期的长期均衡特征和因果关系进行了实证分析，结果显示中国和美国股市在不同时期表现出不同的特征，在我国B股市场向境内投资者开放以前，中国股票市场和美国股票市场在收益率和波动性方面并不存在显著的共同特点。但在B股市场向境内投资者开放后，中美两国股市股价走势相近，统计特征趋同，通过协整检验发现，中美两国股市之间存在长期均衡关系. 　　吕江林和赵征（2010）采用