常见的期货市场的功能和作用.ppt

第二章　期货市场的功能和作用 2、期货的功能 期货的功能： 1）套期保值 2）价格发现 套期保值 套期保值的概念： 套期保值是指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约,在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平仓,从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵的机制. 套期保值的逻辑原理 套期之所以能够保值，是因为同一种特定商品的期货和现货的主要差异在于交货日期前后不一，而它们的价格，则受相同的经济因素和非经济因素影响和制约，而且，期货合约到期必须进行实货交割的规定性，使现货价格与期货价格还具有趋合性，即当期货合约临近到期日时，期货和现货两者价格的差异接近于零，否则就有套利的机会，因而，在到期日前，期货和现货价格具有高度的相关性。在相关的两个市场中，反向操作，必然有相互冲销的效果。 我们可以以大豆期货交易为例来说明大豆种植者是如何通过期货市场规避价格风险的。 在我国东北，大豆是在每年的4月份播种，到10月份收获，有半年多的生长期。在市场经济条件下，大豆价格受市场供求变化的影响,会经常发生波动，价格涨跌给生产者带来损失的可能性是客现存在的。如果在这半年多的时间里大豆的价格不变或者上涨,那么对于种植大豆的生产者来说，他会取得预期的收益或更高的收益。但是，如果在此期间大豆的价格下跌，种植大豆的生产者将会减少收益甚至出现亏损。 为了防止大豆价格下跌导致预期收益的损失，生产者应如何操作? 加工者买入套期保值案例 7月1日，大豆的现货价格为每吨2040元，某加工商为了避免将来买入大豆时现货价格可能上升，从而使原材料的成本提高，因此决定在大连商品交易所进行大豆套期保值交易。 7月1日大豆9月份期货合约的价格为每吨2010元，该加工商在期货市场上买入10手9月份大豆合约。 8月1日，他在现货市场上以每吨2080元的价格买入大豆100吨，同时在期货市场上以每吨2050元卖出10手9月份大豆合约，来对冲7月1日建立的多头头寸。 经营者卖期保值实例 到7月份收割时，玉米价格果然下跌到900元／吨， 该企业将以1000元/吨的价格从农民那里收购的现货 10000吨玉米以900元／吨的价格出售给饲料厂。但同 时，期货价格也同样下跌，跌至980元／吨， 他们通过套期保值是否完全回避了价格变动的风险？ 套期值业务的实现条件:投机者 期权交易规避风险的作用 希望规避风险的交易者在期权交易中通常担当买入期权的角色. 期权:在价格向不利方向变动时,可以收到期货保值相同的作用;在价格向有利方向变动时,不仅能充分享受收益,其效益高于期货保值,还避免了期货交易中保证金的要求. 小麦厂商花了20元的期权费在敲定价格2000元处买入一份看跌期权 如果最终现货价格跌到1500元? 如果最终现货价格涨到2500元? 2）价格发现 价格发现功能是指在期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性、权威性价格的过程. 例：大连商品交易所的大豆期货价格较好地预 示了现货的供求关系，在指导生产规划方面起 到有效的作用。 我国最大的粮食企业黑龙江农垦局就充分 利用期货价格很好地调整了种植结构。由于 1999年农民种玉米、水稻、小麦都赔钱，2000 年春播期间，黑龙江农垦局系统有1000万亩土 地无人承包，面临搁荒的危险。但当时大连商 品交易所和CBOT的远期大豆价格均比较高， 其中大连商品交易所价格在2300元/吨以上。 黑龙江农垦局抓住机遇，在期货市场大量 进行保值，为向农民以较高价格收购创造了 条件；同时组织下属单位到大连召开落实播 种面积与合同订购会议，让下属单位领导了 解期货，感受市场经济。会议结束后，立即 层层签订收购合同，由于价格合理，有利可 图，充分调动了农民生产的积极性。 这样，从2000年3月份起，人们才开始承 包土地。据黑龙江农垦局统计，农民不但承 包了1000万亩播种大豆，而且多种了大约 300万亩“黑地”，合计播种面积1300万亩， 这1300万亩土地资源由闲置变为有效利 用，为国家带来了巨额财富，同时也增加了 农民的经济收入，国家节约了进口大豆所需 的外汇资金。 价格信号是企业经营决策的依据 现货市场中的价格信号是分散的、短暂的，不利于企业的正确决策. 预期价格在有组织的规范市场中形成.  期货市场之所以具有价格发现功能，主要是因为期货价格的形成有以下特点: 第一，供求集中，市场流动性强。期货交易的参与者众多。 如生产商、销售商、仓储商、加工商、进出口商以及数量众多的投机者等。这些套期保值者和投机者聚集在一起交易，期货合约的市场流动性大大增强，这就克服了现货交易