江苏亨通光电股份有限公司2014年公司债券（第一期）信用.PDFVIP

江苏亨通光电股份有限公司 2014 年公司债券（第一期）信用评级报告1 债券级别 AA 基本观点 主体级别 AA 评级展望 稳定 中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信 发行主体 江苏亨通光电股份有限公司 证评”）评定“江苏亨通光电股份有限公司 （以下 担保主体 亨通集团有限公司 简称“亨通光电”或“公司”）2014 年公司债券（第 发行规模 人民币8 亿元 一期）”信用级别为 AA ，该级别反映了本期债券 债券期限 5 年期，含第3 年末上调票面利率选择权和投资 者回售选择权 的信用质量很高，信用风险很低。 债券利率 本期债券采取网上发行与网下发行相结合的发 中诚信证评评定亨通光电主体信用等级为 行方式，票面利率将根据网下询价簿记结果， AA ，评级展望为稳定。该级别反映了发行主体偿 由发行人与主承销商按照国家有关规定协商一 还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小， 致，在利率询价区间内确定 违约风险很低。中诚信证评肯定了公司在国内光 概况数据 纤光缆行业中稳固的行业地位、领先的技术水平、 亨通光电 2012 2013 2014 2015.Q1 较强的光棒自给能力和不断完善的产业链条，以 所有者权益（亿元） 28.15 31.23 45.64 46.14 及亨通集团有限公司（以下简称“亨通集团”）提 总资产（亿元） 91.40 100.29 123.88 129.57 供的全额无条件不可撤销连带责任保证担保对本 总债务（亿元） 50.93 54.41 59.87 62.38 营业总收入（亿元） 78.04 85.91 104.71 19.39 期债券按期偿还所起到的支撑作用。同时，中诚 营业毛利率（% ） 19.68 20. 13 19.03 24.3 1 信证评也关注到公司负债水平偏高、债务结构不 EBITDA （亿元） 9.86 9.64 10.61 - 合理以及原材料价格波动加大成本控制难度等因 所有者权益收益率（% ） 14.11 10.46 8.40 2.86 素对公司信用水平的影响。 资产负债率（% ） 69.21 68.86 63.16 64.39 总债务/ EBITDA （X ） 5.17 5.64 5.64 - 正 面 EBITDA 利息倍数（X ） 3.00 2.85 2.99 -  光缆制造行业具有良好的发展前景。4G 网络 亨通集团 2012 2013 2014 2015.Q1 建设加速和宽带中国战略推进为我国光纤网 所有者权益（亿元） 56.24 60.05 74.97 73.20 络的发展提供重要的推动力，光纤光缆企业 总资产（亿元） 186.71 199.86 243.65 225.74 面临良好的发展机遇。 总债务（亿元） 100.00 107.88 132.92 - 营业总收入（亿元） 172.07 220.08 215.32 45.16  公司在大客户的供应商中排名居前。2013 年， 营业毛利率（% ） 10.69 10.84 13.13 12.65 公司在中国联通和中国电信