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农产品近期走势剖析 　　回顾08年1～4月的农产品期货走势，我们似乎只能找到一个主题词来描述：惊心动魄！而且多空的时间分界线也恰好定格在了3月4日。短短4个月内，市场先展现了牛市格局的巨大号召力，商品价格似乎毫无任何阻力一般连续上涨；但在转瞬之间转换为没有任何支撑般的连续暴跌。投资者在这个过程中所经历的大喜大悲的心理转换和落差，也非笔墨能够叙述，更多的只是在尘埃落定后的一声叹息。 　　进入4月中旬以后，农产品价格的波动开始减缓，市场转为非同一般的胶着状态。在难得的相对平静中，我们同样能够感受到多空双方的分歧依旧巨大。而事实上，来自支撑商品牛市基础的一些因素也在变化，需要投资者加以高度关注。 　　下面，本文结合基本面的重要变化，对各品种在近期的走势做出分析。 　　 　　美元可能结束漫长的贬值过程 　　 　　自去年8月份次级抵押贷款危机爆发以来，美元的连续下跌终于引起了各国财长和央行行长们的重视。在4月的G7会议上，对外汇的措辞自2004年2月美国博卡拉顿会议以来首次产生了变化。同时，美国财长保尔森也在会上重申了强势美元政策。西方7国对外汇市场波动表示担忧的“鹰派”措辞，无疑有利于美元的反弹。 　　从今年年初到目前，欧元兑美元已经上涨了8%左右，美元兑日元则下跌了9.5%左右。中央银行在外汇市场上的干预，是从根本上撼动市场最重要的短期和长期原动力之一，央行的干预对汇价有着重要的影响。照目前的情况看，西方7国公报中有关汇市的措施变化只会对市场产生短暂影响，只有在美元后期加速下跌的情况下，联合干预才有可能发生，所以，关键还在于观察美、欧等国家经济状况的发展。 　　就美国经济来看，目前的经济状况可谓喜忧参半。美国通用电气、联邦包裹以及美国铝业等大企业相继下调了第一季度的盈利预期。接连报出的糟糕财报，将美国经济前景依然黯淡这一残酷现实再次摆在投资者眼前。但刚发布的美国通货膨胀和制造业数据却意外强劲，令美元的反弹获得了一定支持。美国财政部的报告显示，海外投资者2月购买的美元资产高达725亿美元，外资的增加减轻了有关信贷危机令美国资本流入枯竭的担心，而美元之前的贬值也令美国的贸易赤字问题得到缓解。这些虽然没有阻止美联储4月降息的步伐，美联储仅仅降息25个基点，还是安慰了买入美元的投资者，提高了市场的人气。 　　欧元区方面，对通货膨胀的态度是和美国最大的区别点。欧元区3月通胀年率增幅为3.5%，为欧元区成立10年来最高水平，这也令市场对欧洲央行放松货币政策的预期破灭。因为欧洲央行受命确保通胀稳定，该行对通胀的目标为接近并低于2.0%。欧元区的经济目前整体上基本面仍保持健康，但欧洲经济研究中心ZEW4月15日表示，4月ZEW经济景气指数从3月的-32.0下降至-40.7，远低于经济学家预期的-29.5，令投资者对欧元区的经济也不能保持乐观。 　　从历史上看，在2000年，由于欧元自推出以来的快速下滑，当欧元从0.90跌到0.84时，欧洲央行说服了美国、日本、英国和加拿大进行协同干预，推高了欧元汇率。所以，在联合干预时，干预行为需符合各个国家的利益。目前，美国有提振美元的意愿，其他国家如欧洲、加拿大等央行数月来也一直希望缓解本国货币的强劲走势。那么，联合干预的基础已经成立。至少目前我们有理由相信，美元疲弱已久的状态可能已经结束。 　　我们通常认为：美元贬值是支撑商品牛市的重要因素之一。所以国际贸易中，美元是计价的主体，而回溯商品的牛市起点，也基本与美元贬值的起点：2002年一季度吻合。那么目前存在的美元贬值周期已经或者正在进入尾声，将给予商品价格以长周期的压力。 　　而在技术指标上，MACD正出现的巨大的底背离形态。 　　 　　原油正运行于历史高位 　　 　　2008年5月6日，在尼日利亚输油管线受到破坏、土耳其和伊拉克之间安全局势不稳定、俄罗斯提高原油出口税等因素影响下，市场担忧未来原油供应紧张，买盘入场推高油价，美国NYMEX原油期货指数终于突破120美元/桶关口！ 　　我们已经习惯了原油价格刷新历史高点记录，但是需要提醒投资者关注的是：自5月2日，原油从110美元开始新一轮暴涨以来，期间未有任何一个实质性的需求信息来对油价上涨进行有力的说服。我们目前难以排除原油价格出现过度投机炒作的这一认识。 　　技术上，原油月线已经超越布林通道上轨运行，体现的是极强市道，明显加速上涨。但同时这样的市道也往往出现在上涨的末端，投资者应该有所认识。 　　下面，我们对各品种的走势做出简要分析。 　　一、食用油 　　近期核心影响因素：新产油料作物上市在即，消费步入淡季，供应紧张有效缓解。 　　关于豆油―― 　　国际：美国大豆在与玉米的种植面积争取战中获得完胜，美国农业部的种植面积预测报告显示2008年美国大豆种植面