昊华骏化集团有限公司2014跟踪评级报告.PDFVIP

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 昊华骏化集团有限公司 2014 年度跟踪评级报告 发行主体 昊华骏化集团有限公司 基本观点 本次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 中诚信国际维持昊华骏化集团有限公司（以下简称“昊华 上次主体信用等级 AA 评级展望 稳定 骏化”或“公司”）的主体信用等级为 AA ，评级展望为稳定。 存续债券列表 2013 年以来公司继续保持在生产规模、成本、品牌以及区 债券简称 发行额(亿元) 期限(年) 域竞争等方面的优势。但同时中诚信国际也关注到化肥行业产 13 昊华骏化 PPN003 10.00 5 能过剩，化工产品价格受经济形势影响波动较大以及未来公司 13 昊华骏化 PPN002 3.80 3 在建和拟建项目将带来一定的资本支出压力等因素对其信用 13 昊华骏化 PPN001 6.00 3 状况的影响。 优 势 概况数据 循环经济和成本优势。公司的产品链条较长，品种结构较 昊华骏化 2011 2012 2013 2014. 3 为合理，相互之间具有一定的互补性。循环生产大大缩减 总资产（亿元） 73.01 85.40 104.32 105.52 了原材料外购环节，减少了包装、运输和仓储成本，降低 所有者权益（亿元） 25.82 29.90 39.28 40.06 了企业综合能耗，提高了产品附加值。 总负债（亿元） 47.19 55.50 65.04 65.45 品牌和区域优势。公司位于农业主产区的中心地带，区位 总债务（亿元） 42.84 50.44 59.70 59.86 营业总收入（亿元） 50.11 68.45 74.23 19.11 优势明显，主导产品在当地具有较高的品牌影响力，同时 EBIT （亿元） 6.28 7.42 7.69 -- 公司完善了区域销售网络布局，区域市场竞争力得到加 EBITDA （亿元） 9.02 10.45 11.67 -- 强。 经营活动净现金流（亿元） 5.12 3.83 2.02 0.87 有力的股东支持。公司实际控制人为中国化工集团公司， 营业毛利率(%) 14.28 11.95 11.81 10.72 中国化工集团公司隶属于国务院国资委，是国有重点大型 EBITDA/营业总收入(%) 18.01 15.27 15.72 -- 总资产收益率(%) 8.85 9.37 8.11 -- 化工企业。未来公司在资源获取、项目资金等方面将获得 资产负债率(%) 64.63 64.99 62.34 62.03 股东的有力支持。 总资本化比率(%) 62.40 62.78 60.31 59.91 总债务/EBITDA(X)