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外债资金利用效率剖析 　　一、当前我国外债资金基本情况 　　外债作为跨境资本流动的重要组成部分，是各国政府和货币管理当局关注的重点。国际金融危机爆发以来，我国国际收支均衡压力较大，2012年欧债危机的持续存在导致发达经济体经济下行严重，资本加速回流。这些国际国内的经济形势致使我国利用外债资金也出现变化。我国外债资金从借贷途径来分，主要有直接外债和外债转贷款。直接外债主要是外商投资企业向境外机构借用的商业贷款和一些企业之间的融资；外债转贷款主要是中国政府借用外国政府贷款或国际金融组织的贷款，外债转贷款具有贷款条件优惠，贷款期限长等特点，主要投向能源、环保、交通等基础设施建设，近几年，外债转贷款已成为我国经济落后省份主要外债资金来源。 　　二、外债资金利用效率 　　（一）外债转贷款 　　在我国中西部地区，特别是国家实施西部大开发后，中央政府将借用外国政府或国际金融组织的资金大部分转贷给中西部地区，因此，外债转贷款已成为中西部地区外债资金的主要来源。外债转贷款有效弥补了建设资金的不足，加强了欠发达地区的基础设施建设，对我国经济、社会发展做出了积极贡献。 　　1.支持人力资源建设 　　通过外债转贷款，为云南、内蒙、海南等省的大学建设了教学楼、实验室、图书馆等教学基础设施，购置了先进的教学仪器设备，并在境外培训各类教学科研人员。 　　2.加大环境保护 　　通过日元贷款、亚行贷款等转贷款项目，改造北方地区供热系统，降低标准煤消耗，减少二氧化碳的排放；进行大气综合治理，提高城市综合能耗水平，减少大气及环境污染，改善居民生活环境，提高人民健康水平，社会效益、环境效益及国民经济效益较好。 　　3.提高健康水平 　　利用一些欧洲国家的政府贷款，引进医疗设备，建设现代的住院和门诊大楼，深入贫困地区开展疾病防治调查和白内障复明等项目。提高人民群众特别是落后地区人民群众的健康水平。 　　（二）直接外债 　　由于当前我国政府对内资企业和境内个人借用外债管理较严格，目前我国境内机构借用直接外债的主要是外商投资企业。外商投资企业借用直接外债有效拓宽了融资渠道，缓解了企业的融资难，促进企业健康快速发展。尤其是在2011年后，国内货币政策持续收紧，银行借贷资金形势严峻，外商投资企业通过举借直接外债，有效缓解了企业资金压力，防范了现金流断裂的风险，保证了企业的正常生产经营运转。同时，与国内人民币贷款相比，境外融资利率相对较低，贷款利率维持在4%左右，相比国内银行同期贷款低2个百分点，此外，随着人民币升值预期的不断走高，债务人可在偿还本金时还可获得人民币升值受益。 　　三、影响外债资金利用效率因素分析 　　（一）多头管理致使外债转贷款资金利用效率难达预期 　　外债转贷款归口财政部门管理，资金使用由项目所在地政府管理，由于权责不对称，致使管理过程中缺乏协调统筹，影响了资金的利用效率。特别是个别地区不能兑现引进转贷款时承诺的配套资金，形不成规模经济。此外，一些地区忽视了自身对引进外债转贷款的吸收消化能力，“有钱就敢花”，到项目执行时往往漏洞百出，严重影响外债转贷款资金的使用。 　　（二）借款人主体不明晰影响外债转贷款还本付息 　　由于外债转贷款是我国政府和外国政府或国际金融组织之间签订的借款合同，许多外债转贷款资金使用部门抱着“不是我借的钱”的态度，心存我不能还款还有财政部门垫底的侥幸。往往只重视立项、借款，忽视还款，导致部分到期债务无力偿还。例如西部某机构申请了亚洲开发银行贷款，后因企业经营不善，资不抵债，申请破产。根据最高法院关于借用外国政府贷款或转贷款偿还任务尚未落实的国有企业，暂不受理其破产申请规定。当地政府为促使企业破产方案早日实施，由市政府、财政局对转贷行做出限期还款承诺。 　　（三）内外资企业借用外债标准不一致使内资企业借用外债风险较大 　　按照现行外债管理模式，外商投资企业借用外债不需事前批准，在投注差范围内就可以办理外债登记。因此，外商投资企业在借用外债方面具有优势。与外资企业相比，内资企业利用境外资金难度较大，政策限制较多。其短期外债借债规模要受核定短期外债余额指标的限制，借用中长期外债还需国家发改委员的额度核准。部分内资企业在国内通过一般渠道无法融资的情况下，转而向境外融资，然而由于缺乏必备得专业知识，加上自身的投机心理，在境外融资过程中极易上当受骗。 　　（四）客观存在的利差和汇差致使外债借款人借用外债的目的仅仅是套利 　　在国内信贷政策趋紧、人民币持续升值背景下，外商投资企业从境外资本市场借入美元之后结汇换成人民币，到期时再购汇用人民币偿还美元贷款，在零利率或极低的象征性利率时，企业仅仅靠汇率波动就能够获得一定的收益。因此，存在借用外债不是投入到企业的生产和经营而是套利的现象，借助外债渠道，更多的国