EA分析法在新三板上市公司企业业绩评价中的应用与研究..docVIP

DEA分析法在新三板上市公司企业业绩评价中的应用与研究 】新三板自2013年正式成立以来，一直备受社会关注，其成 立的主要冃是为了促进屮小企业的成长与发展，为更多的屮小企业提供便 利的融资渠道。随着国家的大力扶持以及其自身的不断发展和完善，新三 板开始备受众多中小企业的青睐。但众多选择新三板的中小企业中，其自 身本就存在各自的局限性，而且企业业绩也大相径庭，如何通过一个有效 的衡量标准去评价新三板上市公司整体的企业经营业绩，成为越来越多投 资者更为关心的话题。因此，本文欲通过选取30家新三板上市公司，利 用DEA分析法，试图去分析新三板上市公司的企业经营业绩，为投资者提 供更加有效的投资决策依据，以期引导投资者更加理性的投资。 关键词】新三板上市公司企业经营业绩DEA分析法 一、引言 2015年对于中国的股市来说，可以说是极具不平凡的一年，在这股市 极具不稳定的一年中，中国的资木市场也在经历着不断地自我调整与改 善。新三板 个独立于沪深交易所的全国统一的场外交易场所，在 2015年也渐渐的进入更多人的视线，备受社会关注。 在2006年以前，那时的三板还叫“旧三板”，主耍承接两网公司和退 市公司；随着国家高新科技园区企业的挂牌之后，它又成为高新科技园区 企业上市的“绿色通道”，但由于这些挂牌的企业都是高科技中小微企业， 企业本身的规模就小，社会的关注也比较低，三板的涨跌总是淹没在主板、 创业板的涨跌之中。直到2013年年底，国家为了进一步促进中小企业的 发展，国务院正式发布了《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决 定》，建立全国中小企业股份转让系统，并与沪深两个交易场所相互独立， 这标志着新三板市场的正式建立。随后在2014年，新三板又进行了扩容 试点，并推出做市商交易制，开始面向全国中小企业开放，于是从此，新 三板便同主板、创业板一道，真正地成为我国资木市场的重要组成部分， 肩负起资本市场运作的使命，同时也为更多的中小成长型企业提供股份流 动的机会，促进中小企业的成长与发展。但新三板入市门槛较低，在其挂 牌上市的企业又都是屮小型企业，这些企业本身就存在各自的局限性，企 业业绩也千差万别，如何有效地去评价这些企业的经营业绩，为投资者提 供更加合理的投资决策，成为越来越多投资者更为关心的话题。因此，从 这个角度而言，本文的研究将具有更重要的现实意义。 二、相关理论综述 (一)DEA分析法简述 数据包络分析法，简称DEA分析法，是由美国著名运筹学家A.Chames 等在1978年提出来的一种效率评价方法。它将单输入、单输出的工程效 率概念推广到多输入、多输出的同类决策单元(DMU)的有效评价中，在 考虑投入尽可能小的情况下，使产出最大化［1］。DEA方法是一种数学规划 的方法，它是把每一个DMU都投影到一个有效前沿面上，然后分别比较每 一个DMU偏离前沿面的程度，以此来评价业绩的相对有效性［2］。 DEA的基木思路是把每一个被评价单位作为一个决策单元DMU，再将 众多的DMU构成一个被评价群体，通过投入和产出的比率综合分析，以DMU 的各个投入和产出指标的权重为变量进行运算，即通过所观测的人量实际 产生的点的数据，基于一定的生产有效性标?收页鑫挥谏?产效率包络面上 的相对有效点。用数学模型来解释就是设有n个决策单位DMU,每个DMU 都有m种类型的输入（表示资源的投入量）以及s种类型的输出（表明成 效的信息量），其形式为.? 其中每个决策单元j （j=l, 2，…，n）对应一个输入向量Xj= （xlj， x2j，…，xmj） T 和一个输出向量 Yj= （ylj： y2j，…，ymj） T。xij 为第 j个决策单元对第i种类型输入的投入总量，xij0； yrj为第j个决策单 元对第r种类型输出的产出总量，yrj0； vi为对第i种输入的一种度量； ur为对第r种类型输出的一种度量；i=l，2，…，m; j=l，2，…，n; r=l， 2,。 2, （二）DEA模型的选择及其说明 随着DEA分析方法的不断丰富和完善，不同的专家和学者在实践中也 总结和提出来了许多种不同的DEA分析模型，先使用最多的模型有C2R模 型、BC2模型、C2WY模型等。由于本文研宄的对象是新三板上市公司，这 些公司的共同特性都是规模较小的中小型企业，所以木文基于DEA各模型 的理论研究成果，并结合本文的研究对象和指标的获取难易程度，选择采 用C2R模型作为本文的研宄方法。 C2R模型是一种应用范围最广的模型，它是由美国著名的运筹学家 A. Chames、W. W. Cooper和E. Rhodes以相对效率概念为基础提出来的一种 崭新的系统分析方法，也是数据包络分析的第一个模型。C2R模型评价的 结果可能满足平凡性、凸性、锥性、无效性和最小性假设