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当前国内玉米期货市场形势剖析 　　 当前，期待CBOT玉米反弹带动连玉米走高是不现实的，一方面是因为两市场绝对价位的差距，另一方面，国内需求的疲弱对玉米价格形成抑制。在今年国内玉米丰产的形势下，需求无疑成为影响国内价格的决定性因素。从玉米下游加工产品看，受国际金融危机影响，普遍存在产品销售困难，价格持续走低的严重问题。 　　 　　今年下半年以来，由美国房产次级贷款引发的国际金融危机迅速殃及全球。金融危机的爆发与蔓延给全球经济发展前景蒙上阴影，表现在商品市场上，包括基础能源―原油、基础有色金属――铜、甚至世界财富的象征――黄金等价格纷纷大幅下挫，并不断刷新十多年以来的低点。作为世界主要谷物之一的玉米亦未能幸免，其价格连续暴跌。究其原因，国际金融危机的影响自然难辞其咎，但全球丰产的背景下，需求的疲弱更是导致玉米价格大幅走低的根本原因。 　　 　　一、今年下半年以来玉米期货行情回顾及市场走势成因浅析 　　 　　从国际期货市场来看，CBOT玉米价格由6月27日的历史高点779美分/蒲式耳最低跌至12月5日的305.5美分/蒲式耳，最大跌幅达到60.78%，最近虽然有所反弹，且略显强劲，但究其原因，不过是受近期原油暂时企稳及美元指数大幅回落影响对前期超跌进行技术修正，其反弹幅度显然不宜过分看高。近期，美元指数大幅反弹、原油再创新低。虽然不排除受资金推动等因素影响反弹仍延续，但基本可以断定CBOT玉米基于美元与原油带动的技术性反弹已告一段落。而受产量、库存增加，需求尤其是出口需求疲软拖累，CBOT玉米弱势振荡态势短期内难以改观，甚至不排除再创新低的可能。 　　较长一段时间看，受美国《新能源法案》的影响，CBOT玉米与NYMEX原油走势可谓亦步亦趋，步步紧随。CBOT玉米连续与NYMEX原油连续合约收盘价叠加图清楚地表明了这一特点，这显然与玉米的能源化概念密切相关。但是，细心的投资者可以发现，CBOT玉米期货价格先于原油于6月27日见顶回落（原油期货价格的高点出现在7月11日），其直接原因是USDA在6月30日公布的种植面积及当季库存预估报告中大幅调高了今年美国玉米种植面积及当季库存预估值，令CBOT玉米期货价格向供求宽松的现货基本面回归，及至9月，种植面积的扩大及生长状况的好转令产量增加既成事实，玉米期价的加速下挫自在情理之中，而9月中下旬的金融动荡与经济前景不确定性带来的需求减弱预期更严重挫伤了多头信心，破位下行既是向现货回归的必然趋势，也是市场无奈的选择。值得注意的一点是，10月28日，USDA罕见地对其当月月度供需报告做了修正，其中对2008/2009年度美国的玉米产量、年末库存、单产水平、出口预估均做出利多调整，然而我们看到的事实是，自10月末至12 月初，CBOT玉米加速下跌，期价直逼300美分/蒲式耳整数关口。从当前市场形势分析，原油价格终于有效跌破40美元/桶整数关口，再创新低，而美元指数反弹之势不止，均对CBOT玉米期价形成抑制。可以断定，CBOT玉米脱离原油的强势反弹已经结束。而受金融危机影响，美国玉米需求、尤其是出口需求的大幅减少对其玉米价格已经构成沉重压力。12月22日USDA公布的周度出口检验报告，截至12月18日，本作物年度美国玉米出口检验量累计为4.90408亿蒲式耳（约合1245.39万吨），较去年同期的7.83777亿蒲式耳（合1990.88万吨）大幅缩减37.45%。而从12月11日公布的USDA月度供需报告看，美国2008/2009年度出口与年末库存预估值分别被调减1亿蒲式耳与调增3.5亿蒲式耳，面对创纪录的153.8蒲式耳/英亩（约合国内643.58公斤/亩）的创纪录单产水平，其现货压力可想而知。 　　国内玉米行情走势同CBOT玉米大体雷同，连玉米主力905合约期价由7月11日的最高2050元/吨，跌至12月12日的最低1440元/吨，最大下跌幅度为610元/吨，跌幅接近30%，期间甚至鲜见幅度较大的反弹，从其周K线图看，长期受制于长期趋势线压制，期价运行于一长期下行通道之中。虽然前周创出合约新低后出现反弹，近两周受国家增加临时收储及广东港口玉米成交价格小幅反弹带动，略有走高，期价短时突破下降通道上轨，但周边市场（包括股票市场）的低迷、金融危机继续蔓延的市场形势、尤其是玉米现货需求的持续低迷，决定了玉米现货市场短期内弱势难以逆转，连玉米期货价格背离现货、独立走强的逆市反弹之势更难以持续，高企的期货价格终将继续向现货回归。 　　 　　二、当前国内玉米市场形势分析 　　 　　实际上，前两周连玉米与CBOT玉米行情走势的背离已经告诉我们，期待CBOT玉米反弹带动连玉米走高是不现实的。一方面是因为两市场绝对价位的差距，不难计算，即使CBOT玉米反弹至前期下跌跳空缺口450美分/蒲式