国奥投资发展有限公司2012年4亿元公司债券信用评级报告.PDFVIP

国奥投资发展有限公司 2012 年4 亿元公司债券信用评级报告 本期公司债券信用等级：AA 发行主体长期信用等级：AA 评级展望：稳定 发行规模： 4 亿元 债券期限：6 年 评级日期：2012 年07 月27 日 评级结论： 鹏元资信评估有限公司（以下简称 “鹏元”）对国奥投资发展有限公司 （以下简称“国 奥投资”或 “公司”）本次拟发行的4 亿元公司债券 （以下简称“本期债券”）的评级结果为 AA，该级别反映了本期债券安全性很高，违约风险很低。该级别是鹏元基于公司的外部运 营环境、经营状况、财务实力等因素综合评估确定的。 主要财务指标： 2011 年 2010 年 2009 年 总资产（万元） 691,122.76 599,737.93 742,081.32 归属母公司所有者权益（万元） 233,706.37 201,121.34 169,488.04 资产负债率 65.47% 65.69% 76.53% 流动比率 1.94 1.79 1.28 速动比率 0.77 0.86 0.36 营业收入（万元） 144,609.37 268,711.36 155,406.27 营业利润（万元） 48,624.77 42,835.53 34,579.54 利润总额（万元） 48,456.25 42,737.37 34,653.06 综合毛利率 71.62% 33.29% 36.30% 总资产回报率 7.51% 6.37% 5.34% 期间费用率 32.18% 12.27% 8.74% EBITDA （万元） 53,535.83 51,812.50 51,433.84 经营活动现金流净额（万元） -45,063.20 -88,919.55 99,799.67 数据来源：公司2009-201 1 年审计报告 1 基本观点：  公司是国家体育馆和国奥村等2008年北京奥运会场馆项目的建设运营单位，“国奥” 品牌具有较好的影响力；  公司近年地产销售情况良好，收入来源较有保障；公司地产储备项目较多，盈利前景 预期看好；  公司实际负债水平不高，资产质量较好，货币资金充裕，财务安全性较高。 关注：  公司后续项目以商住地产为主，销售易受调控政策影响而波动；  目前公司同时开工项目较多且单个项目投资规模较大，面临一定的资金压力。 分析师 姓名：王帆 付洁