IFM公司战略与财务教学讲义.ppt

公司战略与财务 ;一、 长期投资决策分析 ——资本预算 ;资本预算基础 ;资本预算基础 ;资本预算分析方法;资本预算分析方法;重要的分析方法 ; （1）年净现金流量相等;投资回收期法的分析; 投资回收期法的优点： （1）计算简单，使用方便，同时成本较低 （2）反映企业投资方案的变现能力 （3）反映企业投资方案的风险 投资回收期法的缺点： （1）只反映投资回收的速度，不反映投资在整个寿命期内的盈利能力 （2）投资回收期法不考虑货币的时间价值 ;重要的分析方法 ;重要的分析方法 ; 净现值法的模式 净现值是指某项投资项目的各年净现金流量按企业设定的必要报酬率折合成期初的现值之和。 基本模式如下：; 如果一项投资项目的投资额不是在投资建设期初一次投入，而是在若干年份中逐年投入，投资项目的初始投资额CO0应改为：;方案的折现率的选择： 企业要求的必要投资报酬率或最低投资报酬率 企业的资金成本; 净现值法的优点： （1）同时考虑了投资的回收和收益 （2）考虑了货币的时间价值 （3）方案的选择能保证企业价值最大 净现值法的缺点：计算工作量大;净现值法考虑的因素P42;净现值曲线图P48 ;重要的分析方法 ;获利指数（PI）法;获利指数（PI）法;重要的分析方法 ; 内含报酬率（内部收益率）它是指能使净现值等于0的折现率。 其计算公式如下：;（1）年净现金流量相等 采用内插法。 （2）年净现金流量不同 采用逐次测试法。 内含报酬率法的分析;内含报酬率法的优点： （1）同时考虑了投资的回收和收益 （2）考虑了货币的时间价值 （3）直接反映方案的投资报酬 内含报酬率的缺点： （1）计算比较复杂 （2）有时会产生多个内含报酬率;修正内部收益率法P53;★资本预算评估方法比较;★资本预算方法实战指导;★资本预算方法实战指导P57;现金流量预测 ;问题思考 ;核心概念：现金流量;现金流出量 直接投资支出 指为了使生产经营能力得以形成而发生的各项现金支出。 垫支的流动资金 一般在项目开始投产时支出，并能够在寿命期终一次性收回。;现金流入量 营业现金流入 不考虑所得税影响时，营业现金流入量计算： 营业现金流入量 ＝ 利润 ＋ 折旧 ＝ 营业收入－（营业成本 － 折旧） ＝营业收入－ 付现成本 ;现金流入量;现金流入量;经营成本的估算; 净残值收入 净残值收入＝残值收入－清理费用 回收的流动资金 ; 一个项目全过程的净现金流量的计算公式为： 投资期净现金流量 ＝－（直接投资支出＋垫支的流动资金） 经营期净现金流量 ＝ 营业现金流入量 终结点净现金流量 ＝ 经营期净现金流量 ＋ 回收的净残值 ＋ 回收的流动资金 ;问题思考;来自投资的净现金流;营运现金流;案例研究 P70-73;资本成本;资本成本;资本成本;资本成本的作用;长期借款的成本 注意：（1）利息税前支付，可以抵税； （2）手续费较低，有时可忽略不计。; 注意：（1）利息税前支付，可以抵税； （2）面值与发行价格可能不同 ; 注意：（1）股利税后支付，不可以抵税； （2）面值与发行价格可能不同。; 注意：采用估价法。;1．年股利固定; 一般计算类似股票，但无筹资费