美豆丰产上场关注出口销售.DOCVIP

美豆丰产上市 市场关注出口销售 投资研究部农产品研究员 李 国 内容摘要： 1、USDA如期下调收获面积和产量预估，期末库存预估随之下调但仍高于预期 2、美国新季大豆收割工作接近尾声，出口销售表现较为强劲 3、雷亚尔贬值提振农户播种热情，行业机构预期巴西大豆播种面积和产量再创纪录 4、巴西大豆早期播种迟缓，主要因马若格罗索州持续干旱 5、阿根廷农户期待总统大选改变出口政策，播种前景尚不明朗 1、USDA月度供需报告（美国） 2014/2015年度供需平衡表 （百万蒲式耳） 9月 10月 期初库存 92 92 产量 3969 3927 进口量 33 33 总供给 4094 4052 压榨量 1870 1875 出口量 1835 1843 调整值 91 46 总用量 3884 3861 期末库存 210 191 USDA10月份供需报告称，2014/2015年度产量预估39.27亿蒲式耳，较此前预估下调0.42亿蒲式耳，国内压住预估上调0.05亿蒲式耳至18.75亿蒲式耳，出口预估上调0.08亿蒲式耳至18.43亿蒲式耳，调整值大幅向下修正至0.46亿蒲式耳，最终期末库存预估下调0.19亿蒲式耳至1.91亿蒲式耳。 数据、图表来源：USDA、西部期货 2015/2016年度产量预估 8月 9月 播种面积 （百万英亩） 84.3 83.2 收获面积 （百万英亩） 83.5 82.4 单产 （蒲式耳/英亩） 47.1 47.2 产量 （百万蒲式耳） 3935 3888 USDA10月份供需报告称，2015/2016年度美国大豆播种面积预估8320万英亩，较此前预估下调110万英亩，收获面积随之下调110万英亩至8240万英亩，单产预估上调至47.2蒲式耳/英亩，高于8月份报告预估的47.1蒲式耳/英亩，最终产量预估下调0.47亿蒲式耳至38.88亿蒲式耳。 数据、图表来源：USDA、西部期货 2015/2016年度供需平衡表 （百万蒲式耳） 9月 10月 期初库存 210 191 产量 3935 3888 进口量 30 30 总供给 4175 4109 压榨量 1870 1880 出口量 1725 1675 调整值 38 38 总用量 3725 3685 期末库存 450 425 尽管单产预估继续上调，但因收获面积向下修正，USDA预估2015/20161年度产量为38.88亿蒲式耳，低于此前预估，另外小幅上调国内压榨预估而对出口销售预估向下调整幅度较大，期末库存预估仅向下修正0.25亿蒲式耳至4.25亿蒲式耳，高出市场的普遍预期。 数据、图表来源：USDA、西部期货 2、美国大豆作物生长情况 收割进度（%） USDA周度作物生长报告显示，截至10月25日当周，美国大豆收获完成87%，周比推进10个百分点，收割进度明显快于去年同期及五年均值，9月份下旬美豆进入收割以来，天气状况良好，收割工作推进顺利，丰产基本成为定局。 数据、图表来源：USDA、西部期货 3、NOPA月度压榨报告 美国大豆压榨量（千蒲） NOPA月度压榨报告显示，9月份美国大豆压榨量1.267亿蒲式耳，较8月份的1.353亿蒲式耳继续下滑，但远高于去年同期的1.000亿蒲式耳，并继续处于历史同期纪录水平附近。 数据、图表来源：NOPA、西部期货 4、美国大豆出口销售 USDA周度出口销售（累计、吨） USDA周度出口销售报告显示，截至10月15日当周，美国本作物年度（2015/2016年度）累计出口销售大豆623.8万吨，去年同期563.5万吨，同比增长10.7%。 USDA周度出口检验（累计、千蒲） USDA周度出口检验报告显示，截至10月22日当周，美国本作物年度（2015/2016年度）大豆累计出口检验量953.4万吨，去年同期为823.9万吨，同比增长15.7%。 数据、图表来源：USDA、西部期货 5、南美大豆产销 巴西2015/2016年度产量预估（万吨） 预测机构 最新预测 前预测值 USDA 10000 9700 Informa - - CONAB 10100 - AuRural 9940 - Abiove 9780 - 9月底巴西大豆播种工作逐步展开，巴西货币雷亚尔持续贬值提振农户种植热情，多数行业机构普遍预期2015/2016年度巴西大豆播种面积将再创历史最高纪录，其中USDA、CONAB、巴西政府等均预期最终产量将超过1亿吨。 数据整理：西部期货 阿根廷2015/2016年度产量预估（万吨） 预测机构 最新预测 前预测值 USDA 5700 5700 Informa 布宜诺斯艾利斯交易所 罗萨里奥交易所 阿根廷农业部 阿根廷2015/2016年度大豆种植前景尚不明朗，罗萨里奥交易所预期播种面积较上