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浅述企业科学合理负债经营 　　负债经营又称举债经营, 是指企业有偿利用他人资金进行以获取利润为目的的生产经营活动。负债不仅能使企业获得生产所需资金, 而且能获得财务杠杆效应, 提高企业自有资本收益率。但是, 企业如果负债经营不合理, 将会产生较大的财务风险。因此, 科学合理负债经营对企业发展至关重要。 　　 　　一、负债经营的利弊分析 　　 　　（一）负债经营的利益 　　负债经营可以获利，可以实现企业的财务管理目标--企业价值最大化，它是企业发展的一种有效途径。因此，在企业经营状况良好、投资报酬率较高的情况下，负债经营具有如下许多优点： 　　1．负债经营有利于降低企业综合资金成本。企业采用权益资金的方式筹集资金，财务风险小，但付出的资金成本相对较高。对于企业来说，负债筹资的资金成本低于权益资金筹资的资金成本。由于负债筹资的利息支出是税前支付，使企业能获得减少纳税的好处，企业实际负担的债务利息低于其投资者支付的利息。 　　2．负债经营具有财务杠杆作用。负债经营能给企业带来“财务杠杆效应”。由于利息支付是一项与企业赢利水平高低无关的固定支出，当企业的资金利润率高于债务资金成本时，企业收益将会以更大程度增加，即财务杠杆效应。同时，企业可利用负债节省下来的自有资金创造更多的利润。 　　3．负债经营能使企业从通货膨胀中获益。在各国通货膨胀普遍存在的今天, 货币贬值现象一直存在。在通货膨胀环境中，货币贬值、物价上涨，而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素，这样使企业获得货币贬值的好处。 　　4．负债经营有利于保持企业的控制权。企业在筹集资金时，如果以发行债券或向银行等金融部门借入资金等方式筹集债务资金时，债权人无权参与公司的管理决策。因此，负债筹资增加企业资金来源的同时不会影响到企业的控制权，又能有利于现有股东对于企业的控制。 　　5．负债经营可以起到节税的作用。因为按现行制度规定，负债利息要计入财务费用，并且在所得税前扣除，故可产生节税作用，使企业少纳所得税。利息费用越高，节税额越大，使负债经营的企业同全部采用自有资金进行经营的企业相比，成本费用加大，利润减少，应纳所得税额随之减少，从而减少上缴的所得税额，降低企业的税负。 　　（二）负债经营的风险 　　企业在进行负债经营过程中，具有以上优点，但因经营环境存在许多不确定的因素，特别是企业在举债时预先设想的经营条件发生不利于企业经营发展的情况下，负债经营又会带来以下风险： 　　1．负债经营能降低权益资金利润率。虽然财务杠杆效应能有效提高权益资本的收益率，但风险与收益是并存的，杠杆效应同样可能带来权益资金收益的大幅下滑。当企业面临经济发展的低潮或其他原因带来的经营困境时，由于固定数额的利息负担，在企业资本收益率下降时，权益资本收益率会以更快的速度下降。 　　2．负债经营会加大企业的财务风险。企业面临较好的市场行情时，负债经营能获得对企业有利的杠杆效应。一旦市场行情变差或企业经营出现不善，由于利息的支付是无论企业盈亏都必须按时支付的，因此这给企业带来加大的财务风险。 　　3．无力偿付债务的风险。对于负债筹资，企业负有到期偿还本金的法定责任。如果企业以负债进行的投资项目不能获得预期的收益率、或企业整体的生产经营和财务状况恶化，或企业短期资金运用不当等，这些因素不仅会造成权益资本收益大幅下降，而且会使企业面临无力偿债的风险。 　　4．负债经营增加了再筹资风险。债务到期而资金不能及时收回，必须延期偿还或举新还旧，这样会大大增加企业负担。从企业筹资的角度看，由于企业的负债经营，必然使企业的负债率增加，当企业的负债比率超过了一定程度后，对债权人的债权保障程度降低，这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资的能力，使未来筹资成本增加，筹资难度加大，影响企业的再筹资能力。 　　 　　二、科学合理负债经营是现代企业财务管理的需要 　　 　　科学合理负债, 指负债不影响企业的偿债能力, 企业可以通过负债经营提高自有资金收益率。 　　现代企业经营资金的来源主要有二个方面，一是投资者对企业的投资即实收资本；二是举借债务资本。前者投资资金相对固定，后者筹集资金渠道多，方式灵活。企业筹措债务资本需按期偿还，负债经营必须与企业资本经营需要与资金周转速度相适应，既要注意负债总量与自有资本之间的比例适度，又要重视资金营运结构与负债结构之间的配比关系，搞好资金筹措与资金运营的结构平衡。负债比例过低,不利于企业开拓和发展资本经营，提高企业效益；负债比例过高，制约企业效益，影响企业财务信誉，不利于企业健康发展。企业筹措债务资本需支付一定的资金费用，因此，科学合理负债经营必须比较资金成本高低,一般来说，一定条件下的负债有利于开拓和发展资本经营，取得企业经济效益的最大化，带来