2018年10月经济数据点评：消费下行符合预期，基建制造助力投资.pdfVIP

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2018-11-19 发布于北京
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2018年10月经济数据点评：消费下行符合预期，基建制造助力投资.pdf

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[Table_PageTop] 债券研究报告事件： 2018 年 11 月14 日，国家统计局公布10 月经济数据： 2018 年 10 月固定资产投资累计同比5.7% 、前值5.4% ，工业增加值10 月单月同比5.9% 、前值5.8% ，社会消费品零售总额 10 月单月同比8.6% ，前值9.2% 。对此，我们点评如下： 1、制造业、基建有所抬升，房地产增速下行 2018 年 1~10 月固定资产投资累计同比增长5.7%，较上月上行0.3 个百分点。分项中：制造业与基建有所抬升，房地产增速有所下行：10 月房地产、制造业以及基建（三分项拟合口径）累计增速分别为9.70% 、9.10% 、0.92% ，对投资的贡献分别为 1.69 （前值1.74 ）、22.79 （前值2.63 ）和0.22 （前值0.07 ）个百分点，与9 月相比基建以及制造业为正贡献，房地产贡献为负。图 1：固定资产投资增速数据来源：东北证券，Wind 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 14 [Table_PageTop] 债券研究报告表 1：三大分项对投资的拉动（单位：百分点）项目房地产拉动基建拉动制造业拉动 2017/2/28 2.11 5.29 1.25 2017/3/31 1.88 4.73 1.81 2017/4/30 1.78 4.70 1.53 2017/5/31 1.62 4.34 1.62 2017/6/30 1.54 4.47 1.71 2017/7/31 1.41 4.45 1.48 2017/8/31 1.40 4.26 1.37 2017/9/30 1.43 4.29 1.26 2017/10/31 1.37 4.16 1.16 2017/11/30 1.31 4.22 1.11 2017/12/31 1.22 3.80 0.94 2018/2/28 2.41 2.85 1.22 2018/3/31 2.19 2.01 1.15 2018/4/30 2.04 1.97 1.48 2018/5/31 1.95 1.24 1.63 2018/6/30 1.82 0.86 2.12 2018/7/31 1.90 0.47 2.30 2018/8/31 1.86 0.17 2.36 2018/9/30 1.74 0.07 2.63 2018/10/31 1.69 0.22 2.79 数据来源：东北证券，Wind 持续上行制造业抬升，需求未起高企难持续：1~10 月制造业投资累计同比收于 9.10% ，较上月增长0.4 个百分点。制造业投资自4 月以来持续上行，主要起前期盈利改善相关和减税降费刺激投资相