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目 录
一、IMF、美国和韩国的博弈 3
二、对外开放、财阀约束和经济转型 5
三、财阀模式后遗症仍未消除 10
(一)财阀仍然绑架韩国经济,左右政府 10
(二)高债务问题仍存,进而抑制国内生产率 10
(三)民众福利差,社会两极分化严重 12
四、结语 14
图表目录
图表1: IMF 与韩国协议的调控概况 3
图表2: 韩国政府注入公共资金改善金融市场 4
图表3: 1997 年 12 月和1998 年5 月,韩国两次大幅放开外资持股上限 6
图表4: 2004 年 12 月,外资在韩国国内银行的持股比例 6
图表5: 外资进入后,改善了韩国银行业的经营效益 7
图表6: 韩国政府用于RD 的支出占GDP 比例居于主要国家之首 8
图表7: 三星集团迷宫般的股权结构图11
图表8: 韩国年轻群体失业率处于较高水平 12
图表9: 韩国工薪阶层不敢消费,平均消费倾向中枢下移 13
图表10: 韩国在快速进入老龄化 13
请务必阅读最后特别声明与免责条款 2 / 16
宏观研究。。。。。。。。。。
韩国经济在上世纪60 年代开始腾飞,用短短几十年的时间,从一个贫穷落后、资源
稀缺、市场狭小的国家,成功跨越高收入之墙跻身发达经济体。但“韩国模式”的背后,
是政府、银行和财阀之间打造的“铁三角”关系,财阀负债率居高不下,大而不强缺少
核心竞争力。
1997 年亚洲金融危机爆发,此前持续高增长的韩国经济遭受重创。外资机构纷纷撤
离,外汇储备告急,不少大公司倒闭,整个国家命悬生死一线。韩国被迫向 IMF 等国际
组织和其它国家求助,在外国势力的倒逼下,韩国被动开始改革,开放资本市场。外资
的进入也强化了公司治理,约束了国内既得利益者。尽管这个转型过程很痛苦,财阀模
式的后遗症也未完全消除,但韩国经济确实也实现了从量到质的蜕变。
一、IMF、美国和韩国的博弈
亚洲金融危机时期,韩国外汇储备规模急剧收缩,政府面临破产,被迫向IMF 等国
际机构和其他国家寻求帮助。但 IMF 和它的主导国美国,在一揽子援助贷款背后,给韩
国提出了一系列严苛的调整政策。巨大的调整压力给韩国带来痛苦,每一个附加条款都
让韩国陷入艰难抉择。
图表1: IMF 与韩国协议的调控概况
改革领域 主要调控
前期:
紧缩的货币政策:调高国内利率
宏观政策 紧缩的财政政策:调高部分税收,尽可能减少财政支出
后期:(99 年后)
放弃高利率政策,允许财政赤字的扩张政策
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