美元贬值原油向上突破.PPT

* 国泰君安期货研究所 李冬吉 大豆市场观点 ----短期可能回落 中期走势看好 供需形势 美国大豆丰收 中国支撑价格 周边市场 原油突破阻力 美元再创新低 后期关注 后面关注南美 还有中国收储 行情看法 短期可能调整 中期走势看好 我们的观点 全球产量2.46亿吨，增3543万吨；消费量2.31亿吨，增1182万吨。 供应充足，库存上升。库存5479万吨，增1274万吨。 美国大豆产量8845万吨，较前一年度增770万吨；收割面积7660万英亩，增200万英亩。 库存625万吨，增249万吨。 预计09/10年度全球大豆丰收。 截至10月15日，美国09/10年度大豆销售量为2226万吨，同比增947万吨。中国累计购买美豆1343万吨，同比增726万吨。 降雨导致收割延迟。截至10月19日，当周美国09/10年度大豆收割完成30%，低于去年同期的64%及5年平均72%。 削减了增产利空。 出口好于同期，收割延迟。 美元创出14个月来新低，而原油向上突破了76美元附近的阻力,上升空间打开。 美元贬值，原油向上突破。 9-10月进口量小，供应紧张。 中国11、12月预计进口量大，预计每月400万吨,未来供给压力大。 未来两个月进口量大。 3732 1月 美湾大豆 3436 4/5月 巴西大豆 3542 3/4月 巴西大豆 3704 2月 美湾大豆 3746 12月 美湾大豆 完税价格 船期 10月14日 豆粕现货价格目前坚挺，后期有松动的可能。 对价格可能形成压制。 短期（1个月）:可能冲高回落 最近一年横向运行。价格主要阻力1030美分和1100美分，之后倾向于回落。支撑940、900美分。 中期走势看高一线，但首先关注两个不确定行因素。 大豆收储政策不明朗。新年度大豆怎么收，什么价格，收多少，是个问题。可能较去年方式有所调整。 关注南美天气状况。 截止到10月16日 ，巴西大豆播种工作已经完成了17%，相比之下，上年同期为8%，五年平均进度为5%。 中国收储、南美增产有不确定性。 2010年小麦各品种最低收购价每市斤均提高3分钱。同时适当提高稻谷特别是优质稻最低收购价格，并及时向社会公布。继续实施玉米、大豆、油菜临时收储政策，完善操作办法和机制。 比价效应支撑大豆价格。 粮食收购价提升支撑大豆价格。 三季度，GDP增长8.9%，前三季度7.7%。 中国沿海多个城市几乎同时爆出“用工荒”：浙江7月用工缺口达25万人，深圳6月用工缺口超过6万人。 经济复苏利好油脂消费。 2009年9月末，广义货币供应量(M2)余额为58.5万亿元,同比增长29.3%。 CPI对M2滞后期12-18个月。 通胀预期的增强会支撑大豆价格。 未来存在通胀隐忧。 * * *