投资项目的风险分析课件复习课程.pptVIP

第四章 投资项目的风险分析;三、投资风险的分类 1、系统风险和非系统风险 系统风险：在某一投资领域内的所有投资者都共同面临的风险，是难以避免的风险 非系统风险：影响某一投资项目的一些独特事件的发生导致投资者损失的可能性 2、纯粹风险和投机风险 纯粹风险：仅有损失机会的风险 投机风险：既可能带来机会、获得利益，又可能隐含威胁、造成损失的风险 3、局部风险和总体风险;局部风险：影响投资过程某一阶段或某一小范围的风险 总体风险：影响投资全过程、全局或影响范围很大的风险 4、投资活动中面临的具体风险因素 企业经营风险 利率风险 汇率风险 市场风险 通货膨胀风险 技术风险 政治风险;四、投资风险识别 —找出投资风险所在和引起投资风险的主要因素 1、专家调查方法 头脑风暴法 德尔菲法 2、幕景分析方法 3、列表检查法 4、分解法 五、投资风险估计 —对投资项目中潜在风险发生的可能性及可能造 成的损失进行估计;§2 投资风险分析的工具与方法;※ 风险分析的方法：盈亏平衡分析、敏感性分 析、概率分析 一、盈亏平衡分析 1、盈亏平衡点（保本点） ——项目成本和收益相等时的点（一般为产量点） 2、盈亏平衡分析的意义： 找到盈亏平衡点，以判断项目的投资风险 ※ 盈亏平衡点较低，投资风险较小；反之，投资 风险较大 3、线性盈亏平衡分析 （1）假定：产量等于销量；成本可以分解为固; 定部分和变动部分；收入及变动成本均 与产量成比例；生产单一产品 （2）线性盈亏平衡点的求取及图示 由R=C，R=p·Q0，C=F+v·Q0，得： Q0＝F/(p-v) 式中：R—销售收入，C—产品总成本，p—销价 Q0—盈亏平衡点产量，F—总固定成本 v—单位可变成本 金额 BEP—盈亏平衡点 ※ 当Q﹤Q0时，项目亏损 当Q﹥Q0时，项目盈利 Q0 产量; （3）线性盈亏平衡的其他表示方法 ※ 以销售收入表示 R0＝p·F/(p-v) 式中： R0—保本销售额 当R﹥R0时盈利，否则亏损 ※ 以生产能力利用率（开工率）表示 f０＝Q0/Qmax×100% 式中： f０—盈亏平衡时生产能力利用率 Qmax—设计生产能力 ※ 以产品销售价格表示 pmin＝v＋F/ Qmax; 式中： pmin—正常产量时产品最低售价 　　　　4、非线性盈亏平衡分析 ;5、 多方案的盈亏平衡分析 6、盈亏平衡分析的应用范围 ※ 用于分析判断项目的应变能力和承受风险能力; 7、方法的缺陷： 产量等于销量假设过于理想；分析结论不全面 二、敏感性分析 1、什么是敏感性分析 ——通过测定一个或多个不确定性因素的变化所 导致的经济效果评价指标的变化幅度，以了解各 种因素的变化对项目实现其预期目标的影响程度， 从而分析投资项目当外部条件发生不利变化时所 能承担风险的能力 2、敏感性分析的对象; （1）不确定性因素：包括投资额、销 售量、产品价格、固定成本、可变成 本、残值、税率、折现率、项目寿命… （2）经济效果评价指标：包括投资回收期、投 资收益率、净现值、内部收益率、净现值率… 3、敏感性分析的任务 —从所考察的众多不确定性因素中找出敏感因素， 并提出相应的控制对策，以供决策者参考 ※ 敏感因素——对经济效果评价指标产生较强影 响的不确定性因素（其特征为：因素值以一定幅 度发生变化，指标值将发生幅度相当明显的变化）; 举例：假设投资额、产品价格、寿命期 三个因素分别以+10%的幅度变化，导致 NPV相应变动的幅度分别为：-8%、+8.5%、+2%， 则投资额和产品价格可视为本项目的敏感因素。 4、敏感性分析的方法——单参数敏感性分析 ※ 假定所考察的众多不确定性因素彼此之间相互 独立；在研究某一因素（参数）变化对经济效果 评价指标的影响时，假定其他因素保持不变；用 变化后的因素值重新计算经济效果评价指标，得 到其对应的变化幅度，以确定该因素的敏感性 5、敏感性分析的步骤; （1）明确问题，并确定对项目进行敏 感性分析的经济效果评价指标 （2）设定待分析的不确定性因素 （3）计算分析不确定性因素的变动对经济效果 评价指标的影响程度 （