投资项目评估复习资料教学幻灯片.pptVIP

;（项目建设规模分析） 通过市场分析，某拟建项目产品销售收入模型为S(x)=100x-(1/4) x ˇ 2，市场对该产品绝对饱和量为200件，在市场饱和量范围内产品生产成本函数为C(x)=50x+1000。求项目的盈利区间和最优经济规模。;解： R(x)=S(x)-C(x)=100x －(1/4)x2 －（50x＋1000）＝-(1/4)x2＋50x－1000 令R(x)=0 则，X1=22.55(件)，X2=177.46(件) 令R’(x)=0，则R’(x)= - (1/2)x+50=0 x*=100(件) 即该项目在生产22.5件至177.46件之间，项目处于盈利状态，当项目的生产规模为100件时，项目盈利最大，100件即为项目的最优经济规模。 ; 盈亏平衡分析例如：生产某种产品有三种方案，采用方案A，年固定成本为800万元，单位产品变动成本为10元；采用方案B，年固定成本为500万元，单位产品变动成本为20元；采用方案C，年固定成本为300万元．单位产品变动成本为30元。试分析各个方案适用的生产规模。 ;当预期产量低于20万件时，应采用方案C； 当预期产量在20方件至30万件之间时，应采用方案B； 当预期产量高于30万件时，应采用方案A。 ;具有同样功能的设备A、B，有关资料如下表；不计设备残值，若两台设备的使用年限均为8年，贴现率为10%。年产量是多少时，设备A有利？;解：当产量小于产量的优劣点时，对A设备有利，产量的优劣点满足 350000（A/P，10%，8）+10Q）=500000（A/P，10%，8）+6Q;融资成本计算 1、银行贷款融资成本 2、发行债券融资成本 3、综合融资成本;含有担保的银行贷款资金成本K计算公式;;2.债券资金成本;2、某公司计划发行债券融资500万元。目前5年期的债券年利率是8%，发行债券的融资费率是5%，项目建成后所得税税率为25%。 计算其融资成本：;3、某项目经过分析测算，决定从申请贷款、发行债券和股票三个方面筹集资金，其资金成本率已经分别确定。但还须从四种资金来源比例中优选一种，有关资料见下表： 请从四种资金来源结构中选优。;解： 各种组合的综合资金成本率计算如下： 第（1）种组合的总资金成本率=0.3*0.06+0.2*0.08+0.5*0.09=7.9% 第（2）种组合的总资金成本率=0.2*0.06+0.4*0.08+0.4*0.09=8% 第（3）种组合的总资金成本率=0.25*0.06+0.3*0.08+0.45*0.09=7.95% 第（4）种组合的总资金成本率=0.3*0.06+0.4*0.08+0.3*0.09=7.7% 应选取第（4）种组合。 ;4、某企业计划投资9500万建设新项目.项目长期融资构成如下: (1)向银行贷款2500万,年利率8.8%,贷款手续费为总额的2%,并采用担保方式,担保费总额100万,担保期限4年. (2)发行5年期债券3000万元,每年付息,票面利率9.5%, 证券公司代理发行费用150万元. (3)向社会发行普通股 300万股,每股发行价10元,每股股利0.6元,预计年增长率是5% ,发行费率是2%. (4)企业留成盈余1000万元. 企业的所得税率是25%. 问项目的综合资金成本 ;解答: 第一步:根据融资方案,计算各种渠道资金成本.;第二步:计算各类资金的比重: ;第三步:计算加权综合资金成本 ;评估对象为某公司2010年购进的一条生产线，账面价值是2500万元，计划使用年限为10年。2012年进行评估。经调查分析确定，该生产线的价格每年比上一年增长10%，专业人员勘察估算认为，该资产还能使用6年，又知目前市场上出现功能更先进的资产，并被普遍运用，新设备与评估对象相比，可节省人员20人，每人的月工资水平为2000元，此外，由于市场竞争的加剧，使该生产线开工不足，由此而造成的收益损失额为150万元(该企业所得税率为25%，假定折现率为10%)。要求根据上述资料，采用成本法对该资产进行评估。;重置成本=2500*（1+10%）（1+10%)=3025 有形贬值=2500*（4/10)=1000 功能性贬值=（20*0.2*12*75%)(P/A.10%.6)=157 经济性贬值= 150*（1-25%）*(P/A.10%.6）=490 资产价值=重置成本-有形贬值-功能性贬值-经济性贬值=3025-1000-157-490=1378;;解：对于A方案，IRR=19%＞16%，是可行的。（可以作为比较标杆） A与B比较，比较增量指标△IRR=10%＜16%，说明是投资额小的方案优。保持A方案。 A与C比较，比较增量指标△IRR=17%＞16%，说明是投资