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资源型企业汇率风险问题剖析 　　 在经济全球化的时代背景下，资源类企业的对外贸易和投资占了其生产经营活动的很大比重，由此产生的汇率风险问题也引起了这些企业的高度重视。紫金矿业公司也不例外，它主要存在交易风险、外币折算风险、经济风险三种类型的汇率风险，但目前使用的风险控制措施存在一定的缺陷，在组织结构、汇率预警机制和套期策略、套保工具的选用方面还有一定的优化空间。 　　 　　 一、问题的提出 　　 　　 在经济全球化的时代背景下，为了获取本国短缺的自然资源，充分利用投资所在国的技术和生产要素，开拓国外市场，资源型企业也开始“走出去”，积极发展对外直接投资战略，仅2009年中国能源和矿产业完成的海外并购交易总额就达156.6亿美元，另据网易财经的数据显示，仅中国石化公司每年的海外投资都超过10亿元。面对如此大额的海外投资资金，如何通过控制汇率风险来保障企业的经营成果，已成为这类企业高度关注的问题。 　　 紫金矿业集团股份有限公司（以下简称紫金矿业公司）是一家从事黄金及其他金属的勘探、开采、生产、冶炼及销售的资源型企业，为我国最大的金矿企业。从2005年开始，该公司就踏上了国际化的征程，如介入缅甸 MWETAUNG （母韦当）镍矿的合作勘探项目，入股加拿大的顶峰矿业公司，投资俄罗斯的库顿金矿及兰塔尔斯卡亚铜镍矿项目，与厦门紫金铜冠投资发展有限公司（该投资公司由铜陵有色公司和厦门建发公司共同出资设立）合作完成对英国Monterrico公司的全面要约收购，从而间接获得该公司的主要资产（位于秘鲁北部的 Rio Blanco 特大型铜钼矿床的开发权）等，并通过这一系列海外投资迅速扩大了企业的经营规模。然而伴随着紫金矿业公司国际化步伐的加快，进出口贸易的增加，汇率的波动对其影响日益加深。 　　 　　 二、紫金矿业公司的汇率风险表现及影响 　　 　　 由于市场等客观因素变动导致以外币计价的资产或负债的价值发生变化就会为企业带来汇率风险，如果这些资产和负债未进行套期保值，就会使企业遭受现金流量、净利润甚至股票市值方面的直接或间接损失。通常情况下，汇率风险具体表现为交易风险、外币折算风险、经济风险。下文结合紫金矿业公司的实际情况对这三个方面的风险表现及影响进行分析。 　　 （一）交易风险的表现及影响 　　 交易风险源自于企业日常的交易。紫金矿业公司的交易风险主要体现在两个方面：一是以外币计价的投资和借贷活动，在债权债务未清偿前因汇率变化而产生损失的风险；二是在资源进出口贸易和国际工程技术服务中因汇率变化所带来的损失或收益的风险。 　　 交易风险产生的影响可以通过利润表反映出来，具体表现在： 　　 第一，交易风险对紫金矿业公司经营效益的影响。紫金矿业公司作为出口型的跨国企业，汇率波动必然对企业的经营效益造成影响。在人民币升值的情况下，对于以外币进行核算的业务，无疑造成其经营利润和资产价值的大幅缩水，从而造成直接的经济损失。如紫金矿业公司2010年需要对外投资10亿美元，当人民币每升值1%，公司就将承受约1000万美元或约7000万人民币的损失。 　　 第二，交易风险对紫金矿业公司税收和费用的影响。因交易风险造成的外汇损失，往往会降低当年的应纳税收入，如该公司2010年年报显示，其营业收入就因汇率变动直接减少1000万元，虽然成本和税金相应有所减少，但税后利润仍然减少了375万元。 　　 除此之外，汇率的波动会使企业在进出口业务的结算和外债的清偿过程中产生一定数量的汇兑损失，从而增加企业的财务费用。具体而言，当外汇的汇率上涨，即外币出现升值时，处于需要偿付借款或海外采购原料的紫金矿业公司将付出更多的本国货币。当然，该公司为了规避和减少汇率波动所带来的不利影响，会采取相应的措施，这样势必不同程度地增加企业的经营成本。 　　 （二） 会计折算风险的表现及影响 　　 在对资产负债表进行会计处理时，要将非记账本位币转换为记账本位币，此时因汇率变动，会产生会计折算风险，造成账面上的损失。会计折算风险主要体现在两个方面：一是企业在对外汇资产与负债进行会计处理时，将外币转换成记账本位币时因汇率变动产生账面损失的可能；二是海外分支机构在对资产负债表和利润表进行会计处理时，将编制报表所使用的货币转换成母公司的本国货币报送时，因汇率变动产生账面损失的可能性。 　　 会计折算风险的大小与折算时所选择的具体汇率相关，是会计计量上的差异，一般不影响现金流量，但会影响到企业的经营能力。比如紫金矿业公司，当受到会计折算风险的影响而向股东和社会公开经营成果时，会影响到企业的总体形象和投资者对企业的信心，同时按照我国现行会计准则，企业的外币资产、负债、收益和支出等，均需转换成人民币来表示，由于汇率的变化，企业的资产、负债、销售收入或投资折算为本币