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跨国石油公司投资战略剖析 　　摘 要：通过对比分析2007—2011年间五大国际石油公司（埃克森美孚、BP、壳牌、雪佛龙、道达尔）和中国石油天然气股份公司的投资特点和相关数据，总结归纳跨国石油公司的投资战略、管理做法和经验，以期对包括中国石油天然气股份公司在内的国内能源类企业有所借鉴和启示。 　　关键词：上游投资（勘探与生产投资）；下游投资（炼油与化工投资）；非常规油气 　　中图分类号：F74 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）13-0236-03 　　进入21世纪，石油已成为国家的经济命脉，成为事关国民经济发展和国家安全的重要战略物资，成为大国军事、政治、经济和外交的重要目的之一。从全球看，石油需求逐年增加，而主要产油国剩余产能却逐步下降，再加上石油资源分布的不均衡，使得地区性供求矛盾日益加剧，国际油价高位震荡，不稳定和不确定性因素越来越多，石油成为国际竞争和跨国公司博弈的焦点。中国能源类企业投资规模不断扩大，如何借鉴国际大石油公司的投资管理做法和经验，不断提高投资管理水平，对推动中国能源公司特别是石油企业持续有效较快协调发展具有十分重要的意义。 　　一、国内外大型石油公司投资特点 　　1.资本支出保持快速增长态势。近年来，随着油价上涨，国内外石油公司资本支出保持快速增长态势。2007—2011年间，除壳牌资本支出从245.8亿美元小幅增长到263亿美元，年均增长2%，增长幅度较小外，其他五大石油公司增幅较快。道达尔公司资本支出从2007年的160.6亿美元快速增长到2011年的341.6亿美元，年均增长21%，位居几大石油公司之首，从中也可看出增幅最快。五年间，中石油股份公司资本支出从240.2亿美元快速增长到440.3亿美元，年均增长16% ；埃克森美孚资本支出和中石油股份公司增幅相近，年均增幅15%。BP公司资本支出从2007年的206.4亿美元增长至2011年的315.2亿美元，年均增长11%；雪佛龙公司从200.3亿美元增长到290.7亿美元，年均增长10%。总体看，2007—2011年，五大国际石油公司资本支出总额年均投资增长率为11%，中石油股份公司资本支出年均增长16%左右，中石油投资增长快于国际大石油公司。 　　2.资本支出更加向上游集中。近年来，各大国际石油公司上游投资增长较快，上游是各石油公司投资重点。2007—2011年，道达尔公司上游投资额从121.7亿美元快速增加到301.9亿美元，年均增长25%，远高于其投资总额年均增长率21%，位于几大石油公司之首，呈快速上升态势。埃克森美孚上游投资额从2007年的157.2亿美元大幅增长到2011年的330.9亿美元，年均增长率为20%，同样远高于其投资总额年均增长率15%。BP公司上游投资额从142.1亿美元增长到255.4亿美元，年均增长率为16%，高于其投资总额年均增长率11%。雪佛龙公司上游投资额从155.4亿美元增长到258.7亿美元，年均增长率为14%，同样高于其投资总额年均增长率10%。壳牌公司上游投资额从2007年的192.2亿美元小幅增长到2011年的206.8亿美元，年均增长率为2%，和其投资总额年均增长率2%持平。中石油股份公司上游投资总额从2007年的176亿美元增长到2011年的251.1亿美元，年均增长率为9%，远低其投资总额年均增长率16%。总体看，五大国际公司上游投资年均增长15%，高于其投资总额年均增长率11%；中石油股份公司上游投资年均增长9%，低于其投资总额年均增长率16%。 　　3.下游领域投资呈下降趋势。下游领域，国际大石油公司投资呈下降趋势。2007—2011年，埃克森美孚公司下游投资额从50.9亿美元下降到35.7亿美元，年均下降8%；雪佛龙公司下游投资额从37.1亿美元下降到26.1亿美元，同埃克森美孚公司相同，投资年均下降8%。BP公司下游投资额从55亿美元下降到41.3亿美元，年均下降7%。道达尔公司下游投资额2011年几乎与2007年持平，增速为0。壳牌公司下游投资额小幅上涨，年均增幅3%。中石油股份公司2007—2011年下游投资额则快速上升，年均增长18%，其中天然气与管道年均增长61%。由于中石油业务结构与国际大石油公司有较大差异，国际大石油公司没有工程技术服务等业务，中石油投资结构与国际大石油公司有所不同。总体上看，各石油公司下游投资呈逐年下降趋势，中石油呈快速上升态势。 　　4.增加非常规油气和替代能源投资，加大天然气业务。根据对包括五大石油公司在内的21家公司的调查，到2015年这些公司上游投资将达5 500亿美元，其中常规油气资源投资占44%，而包括深海、油砂、重油、LNG、GTL等非常规油气资源投资占到56%。同时，积极发展替代能源，如BP公司20