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资本世界 | 10年投资历程总结：本土PE的10条准则和决定投资成败的9个数字 2016-03-15 foolish53... 文章来源 阅 4 转藏到我的图书馆 微信 分享： PE投资始终是有技巧的，而经验的积累和感悟在投资中也非常重要。 投资经理在国内做PE，除了要掌握投资技巧外，我觉得还得具有以下10种能力： 1、专业能力； 2、企业家思维； 3、熟谙资本市场； 4、良好的沟通能力； 5、自信心与火候； 6、坚持、执著； 7、大气的社交能力； 8、拥有资源； 9、擅长一项运动； 10、性情中人，该喝时能喝。 这10种能力和素质，其内在缘由需要细细体会。能力越全，说明素质越好，发展空间越大。立志从事PE，或者做优秀投资经理的，可参照10种能力进行自我提高。 PE投资的10条准则 每天看《新闻联播》的意义何在，PE如何为管理团队相面，如何判断项目的投资价值？总结10年投资经验而得的PE投资基本准则，或对提高新晋PE的投资效率有所帮助。　　 2009年再次掀起的PE热潮，不仅点燃了LP们投资PE的热情，也让GP队伍迅速扩容。从券商直投等正规军，到几个人临时组建的新班子，各路人马纷纷涌入，摇身一变成为GP。其结果是，PE行业的乱象不断为人诟病。　 　 对于GP而言，是在PE浪潮中裸泳，还是将其打造成持久的事业；是追逐项目快速IPO带来资本市场红利的刺激，还是悉心培育自身的核心竞争力，值得深思。将军赶路，不追小兔，提炼和实践PE投资的一些基本准则，对提高PE投资的效率、避免所谓的PE乱象，也许会有一些帮助。 1 每天都看《新闻联播》，听党的话，跟党走 看《新闻联播》，其实就是理解和跟踪国家的政策走向。国家政策的每一次调整，既可能催生很多很好的新投资机会，也可能对一些投资领域产生重大的不利影响。比如，新能源行业一直受到国家扶持，这几年也涌现了众多优秀的公司，但是其中的太阳能和风能领域的简单制造业产能过剩，受到政策限制。可见，即使在新能源行业，由于政策导向不一样，发展的机会不一样，投资方向也就不一样。　 　 在国家鼓励发展的行业中，一定存在着众多的投资机会；而在限制发展的行业，即使再努力，也无法突破已然存在的天花板。例如，这两年的房地产市场就像2008年中国6000多点的股市，如果无视政府对房价的严厉调控，继续看涨这个行业，投资可能就面临风险。　 　 学习和掌握国家的政策，除了关注产业政策外，还有一个重要的方面，那就是对国内外资本市场要有前瞻性的研究。资本市场对PE投资的方向和退出都有很重要的影响，几乎每一次PE行业步入低谷都由股市的深度调整引发，中小板、创业板对PE的带动则是另一个例证。只有跟踪政策的走向，把握未来的趋势，PE才能规避系统性风险，获得良好的回报。 2 先选赛道，再选选手，在熟悉的领域作投资 目前本土PE与外资PE一个重要的差异，就是专业化程度的区别。本土PE的泛投资现象比比皆是，只要是启动上市程序的Pre-IPO项目，就会被各种本土PE追逐，攀比价格和关系。而长期来看，只凭会计报表的数字判断项目企业的价值、凭中介机构的态度进行投资的时代终将过去，PE未来的竞争是专业化的竞争。　　 PE要成为一个专业的投资机构，首先要关注自己熟悉的领域，在把握行业大方向的基础上，对细分行业作进一步的了解，筛选出高速成长、市场空间巨大的重点投资领域。对于一些专业性比较强的领域，比如生物制药，即使行业成长性再好，如果缺乏熟悉这一领域的GP，投资起来也会非常吃力。因此，围绕熟悉的领域作投资，并培养专业人才，积累专业经验，才会更好地理解行业，从中找到好的投资对象。 对于本土PE而言，结合自身的特点，培养和提高自己的专业投资能力，并形成专业性投资基金，才是未来的发展方向。 3 成长性是投资的核心标准 投资本质上就是投资未来，只有项目具备良好的持续成长性，投资才能成功。虽然企业的投资标准包含很多内容，但成长性始终是核心。　　 对被投企业而言，创新是本质，成长是结果，因此，考察其成长性，关键在于寻找支持其持续成长的核心能力。企业的核心能力可以表现在品牌、技术、管理、文化等很多方面。对于技术型企业，是否拥有持续的技术创新能力、研发人员和技术创新体系，是判断其成长性的关键。对于运营型企业，是否拥有一支完整的、执行力高的团队是关键。而无论哪种因素是关键，企业的成长最终都会表现在财务等指标上，因此，千万不要被项目企业所谓的专利技术优势、名目繁多的奖状、资产规模及政府的重视程度等光环所迷惑，而最终要在核心能力和财务指标上找到成长的依据，以提升项目判断的可靠性。 4 注重市场应胜于注重技术 对于企业而言，技术并不一定等于专利，也不一定等于市场。判断技术的投资价值，不在于其高精尖程度，而在于其区别于传统技术的创新性、难以复制的独占性、带来成本下降