360根据地运动.docVIP

360的“根据地运动” 　　在中国互联网界，奇虎360董事长周鸿?t是个不折不扣的“起义者”。 　　他早年就扬言“我不会顾忌别人怎么看”，近几年，这个最崇拜乔布斯的家伙，更是一度靠“打斗”、挑战、颠覆，让那些安于现状的巨头生畏（或生厌）。他的360则依靠颠覆旧模式扩充版图，扩大根据地。如他所愿，360因拥有超过3亿的用户成功于美国上市，一度获资本市场热捧。 　　上市不是终局。在2011年4月上市后，周鸿?t就迟早得向资本市场交出一份答卷：360要如他所讲，免费、具有颠覆性、拥有面向未来的开放平台，并的确与高市值、高市盈率相匹配。但他没料到，交卷的日子来得这么快。 　　2011年11月1日，美国做空机构香橼发布第一份报告，称中国互联网公司奇虎360是“被资本市场最为误解、价值最被高估的中概股”，仅给出5美元的估值，当时奇虎360的股价在20美元左右。此前，在海外上市的中国公司已经经历了华尔街的残酷。股价下跌、“破发”、停牌甚至退市，成了中国概念股的普遍遭遇。 　　正如周鸿?t一贯的强硬风格，360在随后一个月内与美国做空机构“香橼（Citron Research）”正面交锋。结果看似不坏，期间360股价甚至一度上扬。但大考并未结束。这家以“打”闻名的公司将如何经营它的“根据地”？它又将如何证明其商业模式的前景？未来依然充满悬念。 　　 　　对决 　　被做空，奇虎360对此不以为然。 　　360总裁齐向东对《中国企业家》分析被做空的原因：奇虎刚上市、比较受市场关注，市盈率高，而且不是价格一两美元的垃圾股票，“（垃圾股票）没有下跌空间，做空了也无法获利。”齐说，他们曾和投资者沟通，投资者认为“这不算个事儿”。 　　不过，周鸿?t倒略显谨慎。“这说明，关于360的商业模式，或者360未来成为一家怎样的互联网公司，在这方面我们还要加强与海外投资者的沟通。”他作此回应时，360与香橼的对战持续了近两个月。 　　四轮对决后，奇虎360的股价并未骤然下跌，甚至一度上扬，在此轮受攻击的中国概念股中算成功脱身。 　　但说尘埃落定则为时尚早。香橼总裁安德鲁?莱福特公开回应：我的目标并不是一开始就让股价发生变动，我相信我的研究具有长期意义。“股市不是一天的行情，我相信奇虎股价迟早会跌破10美元。” 　　香橼绝非口出狂言。这家2001年成立、专门发布看空报告的公司在11年内发布了超过110家公司的质疑报告，而且大部分被其做空的公司已被摘牌。2006年，香橼将目光投向中国概念股，按照其公开披露的信息，香橼曾做空18家中国概念股公司，包括中国高速频道、斯凯网络在内的16家公司股价严重下滑。2011年4月香橼发布报告称东南融通涉嫌财务造假，东南融通无奈退至为“垃圾股票”提供服务的粉单市场（Pink Sheet Exchange），股价从20美元直跌至2美元。 　　不仅是华尔街，即便在中国，对奇虎360商业模式的质疑也从未停止过。 　　周鸿?t曾用三个数字打动了华尔街：奇虎360是中国第一大互联网安全厂商，是中国第二大浏览器提供商，以活跃用户数量计算，它是中国第三大互联网公司。于是，在资本市场眼中，奇虎360成为一家像Facebook那样具有海量用户并粘性极高的应用公司，一上市就受到资本市场追捧，获得高额市值。 　　ChinaVenture分析师冯坡说：“最初支撑奇虎360高估值的本来就不是现有收入结构，而是奇虎360拥有的3亿多用户的价值。” 　　香橼如此强硬，是因奇虎360的海量用户和商业模式之间，至少在逻辑上存在明显的沟壑：3亿用户来自免费的杀毒产品，但超过50%以上的收入来自浏览器导航页面上的广告。 　　在360上市前不久，一家投行拒绝成为它的承销商，因为，“奇虎360的商业模式太复杂，华尔街很难理解。”CNBC高级股票评论员赫布?格林伯格在奇虎360上市时就说，“美国投资者真正分清楚哪个公司是哪个，很难。” 　　 　　攻城略地 　　迄今为止，世界上还没有一家公司的商业模式像奇虎360这样“奇怪”。 　　作为中国最早成名的互联网创业者，周鸿?t开始创业时，腾讯、百度、阿里巴巴、盛大都已划出地盘。若想再分一杯羹，必须另辟蹊径。有传闻，周鸿?t爱读《毛选》，至少从奇虎360的成长路径上来看，他是上述公司创始人中对“人民斗争”琢磨得最透彻的一个。 　　奇虎360同样经历了创业初期的迷茫，幸运的是，千万级别的天使投资让它很快度过最易夭折的时期。它的第一个对手是流氓软件，上一次创业，周鸿?t因“发明”流氓软件得罪了“人民”，这一次他要牢牢地抓住用户。若要快速获取用户，在这个领域内还不能有太强势的对手。奇虎360的初战告捷和周鸿?t好斗的性格密切相关，当时流氓软件都是大公司所为，传统安全厂商不愿意为不赚钱的生意得罪强