成效显着-工商银行.PDF

城市金融研究所 研 究 经济结构持续优化 “去杠杆去库存”成效显著 ——2017年9 月国内经济金融市场走势述评 报 要点： 告 8 月，我国多项经济指标显示结构调整持续推进。高耗 能产业增加值增速下滑，上游高耗能行业主要工业品产 量增速出现不同程度下降，而高技术产业和装备制造业 工研金融观察·2017年 月 依然保持了较快的发展速度。房地产相关消费受楼市调 控影响出现回调，新型消费模式蓬勃发展。投资增速跌 总策划:周月秋 中国工商银 落8% ，但高技术制造业、装备制造业、制造业技改投资 行城市金融研究所所长 保持较快发展。 课题组长：樊志刚 中国工商 房地产去库存取得显著成效，全国住宅去化周期已经回 银行城市金融研究所资深专家 落到12.3个月。在金融去杠杆政策的持续影响下， “影子 邹民生 上海证券报首席编辑 银行”货币创造功能得到削弱，M2 增速再创新低。住房 课题组成员：王小娥、杨荇、 贷款出现显著下滑，前期被过度货币追捧的房地产市场 朱妮、刘新、王晓娆 正在回归 “居住”的本性。企业贷款明显增加，企业信 本期执笔： 朱妮、刘新、王晓娆 心逐步恢复；表外融资继续收缩，人民币贷款在社会融 资规模中继续担当主要部分。 国内宏观经济研究 一、经济领域：工业生产(1) 工业增加值增速回调  8 月，规模以上工业增加值同比增速从7 月的6.4% 下降至6.0% ，为今年以 来的次低水平（1月仅增2.94%）。  一是前期工业品价格回调，库存周期步入尾声。5 月至7 月，PPI 单月增 速持续保持在5.5% ，产成品存货累计增速从1-4 月的10.4%一路下滑至1-7 月的8% 。二是环保督察和安全生产大检查的强力推动。8 月，六大高耗 能行业增加值同比增长2.9% ，增速比上月回落0.4个百分点。 工业增加值同比增速（2011.8-2017.8） 国内宏观经济研究 一、经济领域：工业生产(2) 工业结构调整继续完善  8 月工业增加值下滑主要是受 高耗能产业增加值增速下滑的 拖累，高技术产业和装备制造 业依然保持了较快的发展速度。  8 月，高技术产业和装备制造 业增加值同比分别增长12.9% 和11.6% ，分别比上月加快0.8