《融资融券介绍以及投资策略》课件.ppt

支持无缝切换的移动终端TCP/IP的设计和实现  单位名称 主要内容 业务基础 概念 特点 规则 功能 法规 账户 模式分析 欧美模式 日本模式 台湾模式 国外进程 我国进程 制度设计 主要内容 业务基础 概念 特点 规则 功能 法规 账户 模式分析 欧美模式 日本模式 台湾模式 国外进程 我国进程 制度设计 融资融券业务（1/6） 引入卖空机制，实现双边交易 融资融券的定义 融资融券，又称证券信用交易，是指在证券交易所或者国务院批准的其他证券交易场所进行的证券交易中，证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出，并由客户交存相应担保物的经营活动。简而言之，融资指买空，融券指卖空。 融资买入是指投资者以保证金作抵押，融入一定的资金，来买进证券，而后在规定的时间内偿还资金。投资者融资买入证券后，可通过卖券还款或直接还款的方式向会员偿还融入资金 融券卖出是指投资者融入证券卖出，以保证金作为抵押，在规定的时间内，再以证券归还。投资者融券卖出后，可通过买券还券或直接还券的方式向会员偿还融入证券。 融资融券业务（2/6） 杠杆性 借钱买证券和借证券卖证券。只需交纳一定的保证金即可交易，信用交易的杠杆效应。 资金疏通性 货币市场和资本市场作为金融市场的两个有机组成部分，市场间的资金流动必须保持顺畅状态，，它是货币市场和资本市场之间重要的资金通道，具有资金疏通性。 信用双重性 证券融资融券交易中存在双重信用关系。在融资信用交易中，投资者仅支付部分价款就可买进证券，不足的价款由经纪人垫付，一方面，经纪人垫付部分差价款，是以日后投资者能偿还这部分价款及支付相应利息为前提；另一方面，经纪人所垫付的差价款，按一般的作法，来源于券商的自有资金、客户保证金、银行借款或在货币市场融资。这称为转融通，包括资金转融通和证券转融通。 做空机制 融资融券业务（ 3/6 ） 裸卖空（naked short selling） 裸卖空是指卖空者在本身不持有股票，也没有借入股票，只须缴纳一定的保证金并在规定的T+3 时间内借入股票并交付给买入者，这种卖空形式称为裸卖空 报升规则（up-tick rule） 报升规则，又称为上涨抛空，即卖空的价格必须高于最新的成交价，该项规则起初是为了防止金融危机中的空头打压导致暴跌。 保证金规则 信用保证金有初始最低保证金和维持保证金。投资者在开立证券信用交易账户时，须存入初始保证金。 融资融券业务（ 4/6 ） 套期保值 证券市场上存在风险性事件与不确定性事件两种类型事件，对于前者往往可以采用资产组合等方法来规避，而对于后一种事件只有通过套期保值来规避 稳定市场 引入卖空交易机制，可以增加相关证券的供给弹性，有助于市场内在的价格稳定机制的形成 价格发现 卖空机制的存在会使价格能够完全充分地反映买方和卖方的信息，反应证券的内在价值 提供流动性 体现价格分歧，创造更多交易对手，活跃交易 融资融券业务（ 5/6 ） 证券公司融资融券试点管理办法 融资融券交易试点实施细则 中国证券登记结算有限责任公司融资融券试点登记结算业务实施细则 融资融券合同必备条款 融资融券交易风险揭示书必备条款 证券公司风险控制指标管理办法 关于进一步规范证券营业网点若干问题的通知 证券公司分公司监管规定 证券公司监督管理条例 证券公司风险处置条例 融资融券业务（ 6/6 ） 融券专用证券账户 融资专用资金账户 信用交易证券交收账户 用于客户融资融券交易的证券结算； 信用交易资金交收账户 用于客户融资融券交易的资金结算； 信用交易担保资金账户 用于存放客户交存的，担保证券公司因向客户融资融券所生债权的资金； 信用交易担保证券账户 用于记录客户委托证券公司持有、担保证券公司因向客户融资融券所生债权的证券 信用证券账户 信用资金账户 是证券公司客户信用交易担保资金账户的二级账户，用于记载客户交存的担保资金的明细数据。 主要内容 业务基础 概念 特点 规则 功能 法规 账户 模式分析 欧美模式 日本模式 台湾模式 国外进程 我国进程 制度设计 融资融券模式分析（1/6） 美国模式-分散授信模式（市场化模式） 融资融券模式分析（2/6） 日本模式-单轨制集中信用模式 融资融券模式分析（3/6） 台湾模式-双轨制集中信用模式（专业化模式） 融资融券模式分析（4/6） 世界融资融券主要模式对比 融资融券模式分析（5/6） 世界融资融券的进程 融资融券模式分析（6/6） 中国融资融券的进程 主要内容 业务基础 概念 特点 规则 功能 法规 账户 模式分析 欧美模式 日本模式 台湾模式 国外进程 我国进程 制度设计 融资融券的制度设计 主要内容 业务基础 概念 特点 规则 功能 法规 账户 模式分析 欧美模式 日本模式 台湾模式 国外进程 我国进程 制