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关于稳健性与上市公司经济行为关联性研究 　　【摘 要】本文从沪深两市上市公司入手，构建反映上市公司稳健性与经济行为的模型。实证分析结果显示：（1）投资效率与稳健性程度成负相关；（2）内部控制效率与稳健性程度成正相关。建议上市公司积极主动地调整自身稳健性，改善自身投资活动与内部控制这两个经济行为。 　　【关键词】上市公司；稳健性；经济行为；投资活动；内部控制 　　一、稳健性与上市公司经济行为的理论分析 　　本文研究的上市公司经济行为是上市公司投资、内部控制活动。 　　（一）定义 　　1.稳健性 　　在中国国内，CASB（2006）将稳健性明确定义为信息质量特征，是信息质量标准之一，并针对稳健性原则做出如下要求：“企业对交易或对事项进行确认、计量、报告时应当保持应有的谨慎，不应高估资产或者收益、低估负债或者费用。”这与IASB（2000）的框架概念中对稳健性的定义如出一辙。若是从各国有关准则中找寻稳健性定义依据就不难发现，定义大多只是从概念框架对稳健性的大致含义进行了抽象的描述，极其相似的内容中都缺乏对工作中对稳健性处理的具体操作和指导。 　　故本文认为稳健性具有经济学含义，是一种行为经济学的概念，稳健性所反映的实际上是上市公司在市场中经济行为的风险偏好或审慎态度，从行为上影响上市公司的市场行为与经济决定。 　　2.上市公司投资活动 　　上市公司投资活动是指上市公司为了获取与预计风险成一定比例的预期收益而对上市公司当前所持有的资金与资本在一定时间内进行有效运用的一种行为。具体的，投资活动按时间可划分为长期投资活动和短期投资活动，长期投资主要包括固定资产投资、无形资产投资、金融资产投资，这也是本研究中投资活动所涉及的主要投资类型。上市公司投资效率的高低直接影响资本投资所形成的公司资产的多少，进而影响上市公司整体价值评估。 　　3.上市公司内部控制 　　从概念框架上看，上市公司内部控制工作是一项特殊的管理工作，它的目的是迎合上市公司管理需要，拥有社会属性与技术属性。上市公司内部控制工作的主体是上市公司董事会、管理层和其他员工，基本目标就是上市公司的目标，包括保证发展的战略性、资产的安全性和经营的效率性。 　　（二）稳健性与上市公司经济行为关联性的分析与假设 　　1.稳健性与上市公司投资活动关联性的理论分析与假设 　　企业的稳健性影响着企业的投资计划、结构与效率。一方面，更高的稳健性程度、更加稳健的投资评估会让企业经营者找到更有价值的项目，减少投资计划层面的风险，有利于在风险尚未发生之时预防风险并将损失降到最低，以规避风险的方式提高了企业的总体投资效率，并且保护了股东、债权人、投资者的利益，所以建立成熟的稳健性评估体系是企业投资改革深化过程中的重要部分，企业应认真对待稳健性进而保证信息的质量。另一方面，如果上市公司本身投资效率已经过低，处于投资不足的状态，那么稳健性程度与投资效率可能呈现负相关。上市公司的投资主要取决于管理层的决定与融通资金的效率，如果说稳健性程度提高，一方面由于盈余管理的空间减少，个人人利益的减少会引起管理层的激励作用的减少，进而减少管理层进行有效投资的动机；另一方面，稳健性程度的提高会使得公司价值存在低估现象，使得上市公司在银行担保、吸引投资方面出于劣势，使得融通资金的效率偏低，最终产生对投资效率的负作用。所以，保持自身恰当的稳健性是上市公司获得良好投资回报并获得优质融资的关键因素，如何把控稳健性程度、投资有效性、内部控制效率这三者就显得尤为重要。 　　根据对目前研究者的文献综述与本研究的理论分析，提出假设一：上市公司投资效率与稳健性程度负相关。 　　2.稳健性与上市公司内部控效率分析关联性的理论分析与假设 　　内部控制对稳健性的影响很大，而稳健性又可以影响内部控制的质量，稳健性与上市公司内部控制效率正相关。内部控制的根据是风险评估的结果，也就是说内部控制的目的在于降低企业管理风险，而稳健性原则也是针对信息风险的原则。信息的失真、管理的漏洞，无论是故意性的还是非故意性的，内部控制与稳健性原则都能在一定程度上预防、减少这类事件，二者具有相同的特征?c动机。对于上市公司信息质量控制与稳健性的研究大多提倡加强稳健性程度，以此限制上市公司内部诸如高管舞弊等因素导致的内部控制缺失，强化上市公司信息质量控制，并降低内部控制给企业带来的成本负担。同时，有效的内部控制下，管理层盈余管理的空间缩小，考虑到自身的绩效考核，管理层必然进一步追求更高效的投资，故内部控制对投资效率具有正作用，但也具有负作用，因此三者所存在相关性还需要通过实证分析进一步确定。 　　根据对目前研究者的文献综述与本研究的理论分析，提出假设二：上市公司内部控制效率与稳健性程度正相关。 　　二、实证研究设计 　　（一）变量选