《期权房地产投资》-毕业论文（设计）.docVIP

w 期权房地产投资 关键词：black-scholes；期权；房地产投资决策 引言 传统的房地产投资决策分析，并没有考虑房地产投资中由项目不确定性和动态灵活性所带来的价值 房地产投资决策是将一定资金投入到房地产综合开发、经营、管理和服务等房地产基本经济活动中，以期将来获得不确定的收益，它是房地产经济活动的起点，也是进行房地产开发和经营的基础，投资决策的合理性会直接影响房产开发项目的顺利进行以及后续投资回报等重大问题。由于房地产投资一般具有很高的不确定性、高风险性和动态灵活性等特点，以实现经济价值最大化为目标的房地产企业进行项目投资时就必须考虑投资决策的灵活性，一个投资项目的价值有时并不能仅考虑其所创造的净现金流大小，还必须考虑其所带来的战略价值。 通常是通过计算房地产项目的净现值来对该投资项目进行评估，一般学界认为，dcf法在很多情况下会导致对项目价值的低估，究其原因是它忽视了投资项目中决策灵活性的价值、投资时机的选择以及项目对企业未来成长机会的价值。 并进一步通过实例分析引导房地产投资者能够在不确定性条件下，善于根据不断变化的市场环境，灵活果断的进行决策，进而使投资者最大限度的挖掘投资项目本身的价值，避免损失。从而为企业项目投资提供更加科学有效的依据。 一、房地产投资决策的期权特点 从期权作为一种未来选择权的角度看，作为房地产的实物期权与金融期权一样，也具有三个典型特征