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县级政府融资平台乱局 虽然地方融资平台的系统性违约风险还处于 “狼来了”的阶段，但总是让人难以抱枕安睡。 2011年6月27日，国家审计署公布全国地方政 府性债务审计结果，尽管审计披露的地方融资平台债 务风险并没有像之前外界预想的那么严重，但这份报 告并没有能够遏止市场对于地方债危机的燒虑。在报 告披露之后的两周，债市上甚至出现城投债的恐慌性 抛售。 在地方融资平台的风险估量之中，县级政府融资 平台以其数量和问题之多，被认为是安全最脆弱的一 环。考究地方政府的债务结构和融资平台的混乱，个 中风险，可能远大于审计数据所呈现。 平台乱象 2008年之后，为配合中央政府出台的4万亿救市 计划，地方融资平台数量在两年中迅速增长，地方债 务规模也随之大幅增长。根据审计署统计，到2010 年底，地方政府性债务余额中，仅有51.15%是2008 年及以前年度举借和用于续建2008年以前开工项目 的，其余49.85%均产生于2009年和2010年。 关于融资平台的数量及贷款余额，审计署的统计 数据与央行和银监会的数据差别较大。2010年末，央 行统计口径下的全国地方政府融资平台达1万多家， 贷款余额将不超过14.376万亿元。银监会统计的全国 地方融资平台公司数量为9800余家，贷款余额约9.09 万亿元。 审计报告显示，2010年底，全国融资平台公司政 府性债务余额共4.97万亿元，其中县级融