通胀预期背景下的油脂投资策略中国国际期货有限公司农产品课件....ppt

二、中国的通胀周期与猪周期 * 主要农产品与CPI的关联度 * 国内通胀周期和各农产品价格表现 * 油粕比持续低位徘徊 料将跟随CPI回升 * 三、油脂基本面分析 大豆基本面分析 豆油基本面分析 棕榈油基本面分析 * 2012/13 全球大豆供给有所改善 库存消费比仍偏低 2012/2013年度美豆库存由380万吨下调至353万吨（为9年最低水平），将全球大豆期末库存由6002万吨下调至5993万吨。 天气因素仍给未来南美产量带来一定不确定性。 * 国内豆油库存消费比小幅增长 供求紧平衡 2012/13期末库存240.9万吨，库存消费比19.23%，较11/12年度分别增长26万吨和1.36%，增幅达12.1%和7.6%。 * 全球豆油库存消费比持续下滑 2012/13年度期末库存和库存消费比分别为300.1万吨和5.73%，分别较11/12年度下降81.5万吨和1.86%，下降比例21.4%和24.4%。 * 全球油脂库存消费比高位回落 12/13年度期末库存1597万吨，库存消费比10.25，分别较11/12年度下降135万吨和1.31%，下降比例7.8%和11.33%。 * 豆油基差处于相对高位 * 大豆进口压榨利润触底回升 但压榨亏损仍超500 * 国内春节前豆油、豆粕消费高峰来临 春节前夕是中国传统的豆油和豆粕消费旺季，一方面冬季的来临令居民增加对植物油的消费，另一方面，居民对肉类的消费也达到一年中高峰，进而提振豆粕期货价格的走势，因此，年前国内豆类期货价格容易产生上涨的行情。 * 连豆油、连豆粕12月易涨难跌 * 中国国际期货有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO 中国国际期货有限公司 China International Futures Co., Ltd 中国国际期货有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO 中国国际期货有限公司 China International Futures Co., Ltd 中国国际期货有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO 中国国际期货有限公司 China International Futures Co., Ltd 中国国际期货有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO 中国国际期货有限公司 China International Futures Co., Ltd .. .. .. * .. * .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. .. 通胀预期背景下的油脂投资策略中国国际期货有限公司农产品研发团队 * 油脂价格分析框架 策略实现-程序化交易系统 油脂价格 经济、通胀周期分析 油脂基本面分析 其他因素 国际国内宏观经济 美元指数 通胀周期与猪周期 货币因素 基差走势 油粕比价 CFTC基金持仓 大豆基本面分析 豆油基本面分析 棕榈油基本面分析 决胜趋势王 价值合金钢 投资定价线 企业套期保值 以宏观、通胀周期为主线 以油脂基本面分析为基础 以量化交易系统为保障 以风险管理为核心 * 一、国际国内宏观面分析 1、中国宏观经济企稳并小幅反弹 2、欧洲经济有触底企稳迹象 整体处于温和衰退 3、美国经济温和复苏 QE4推升通胀风险。11月CPI1.8%，核心CPI1.9%，环比增长0.1%。目前美元指数下跌造成大宗上涨。而未来当经济一旦真正转好，超发的货币将把通胀推升到更高水平。失业率如果要维持在6.5%，那么通胀将达到3.5%-4%。 * 二、中国的通胀周期与猪周期 3年 3年 * 中国国际期货有限公司 China International Future Co., Ltd CIFCO 中国国际期货有限公司 China I