李嘉诚——业务多元化和业务全球化战略教学文稿.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 如果把长实看作一家地产公司，那么和黄就是典型的多元化企业，因而更能体现李嘉诚的投资哲学。 和黄：逆市扩张 亚洲金融危机之后，和黄的业绩波动和经营风险大增，李嘉诚对和黄的经营策略有了很大改变。 1997年之前，和黄的利润波动很小，而在此之后，波动明显增大； 1990-1997年，代表利润增长率波动幅度的标准差仅为 6.56% 1997-2007年则扩大到了12.88%。 图：1997年之后，和黄的经营波动明显增大 和黄：逆市扩张五大策略 策略一：出售资产，用非经常性盈利平滑业绩波动 策略二：投资“准垄断”行业 策略三：零散出售，分拆上市，应对资金“黑洞” 策略四：先增持再派息 策略五：积聚现金，等待新机会 和记黄埔 地产 港口 零售与制造 电讯 能源与金融 1998年的税前盈利比1997年减少23% 不包括巨额的特殊拨备 1998年同比下滑8%，最重要的国际货柜码头葵涌的业务出现收缩 零售、制造和其他服务部门1998年的经常性息税前盈利同比减少37%， 百佳超市和屈臣氏大药房在内地出现亏损 香港丰泽电子器材连锁店盈利持续疲弱 收入和利润构成比较分散 策略一：出售资产，用非经常性盈利平滑业绩波动 出售宝洁和记有限公司10%的权益给宝洁 出售亚洲卫星通讯 出售和记西港码头10%的股权给马士基 金融危机下和黄业务受到冲击 和黄的资金流由总部统一管理，如果当年的经常性利润较低或者现金流紧张，和黄往往会用出售旗下部分投资项目或资产的方法来解决 1997年，出售宝洁和记有限公司10%的权益给宝洁，双方股权比例变为80%：20%。 和黄在1997年、1998年分别获得 特殊溢利14.3亿港元和33.32亿港元。 宝洁和记有限公司成立于1988年，宝洁持有69%股权，和黄持有31%。 和记电讯于1997年和1998年分两次出售了持有的全部 54%的股份 和黄还在1998年 将和记西港码头10%的股权出售给马士基 上世纪90年代，和记电讯与英国大东电报局及中信集团合作成立合资公 司亚洲卫星通讯，和黄持股54%，主营卫星通讯和电视业务。 扣除成本共盈利23.99亿港元， 分别为1997年和1998年增加 特殊溢利15.15亿港元和6.84亿港元。 一次性获得4亿港元收益，并计入了营业利润。 和黄1997年净利润较1996年增长2.05%，1998年净利润较1997年下滑29.02%，但是，如果没有以上三宗出售股权交易，则1997 年净利润较1996年下滑22.45%，1998年较1997年下滑65.02%。 尤为重要的是，在经营形势更为严峻的1999年，和黄出售了从事欧洲移动电信业务的“橙子”（Orange plc），得到1180亿港元的巨额利润，一举扭转了1997年以来“节节败退”的局面。 财报显示，以上资产出售对和黄平滑业绩起到了重要作用 策略二：投资“准垄断”行业 回报周期长 资本密集型的新兴行业 或称之为“准垄断”行业 拥有一系列能产生 稳定现金流的业务 投资新业务 提供强大的现金流支持 亚洲金融危机为和黄大举进入这些行业提供了机会 港口 移动通信 1995走向全球化 亚洲金融危机期间，和黄在亚洲和全球范围内大举收购港口 和黄已是全球最大的港口公司之一 自上世纪90年代以来， 和黄采取了一种独特的商业模式 1997年，将仰光的货柜港权益增至80% 1997年，购入Thamesport货柜 港，并签订了一份收购Harwich国际港口的协议 取得巴拿马运河两端的巴尔博亚港及克里斯托瓦尔港的经营权， 持有两个港口72%的实益权益，并收购了大巴哈马机场公司50%的权益。 1998年3月，和黄在香港国际货柜码头有限公司的权益由85%增至88%； 在盐田港的实益权益由47.75%增至49.95%； 1998年2月，和黄收购新落成的英国泰晤士港货柜港； 4月，收购哈尔威治国际港90%权益，进一步巩固 在英国市场的地位。 港口业务：亚洲金融危机期间，和黄在亚洲和全球范围内大举收购 1997年，和黄收购美国西部无线公司（Western Wireless,Inc）5%权益及西部个人通讯服务公司（Western PCS Corporation）19.9%权益，以拓展在美国的移动电话业务。 1998年，和黄在印度Hutchison Max电讯公司的股权由29.4%增至49.5%，并认购了该公司一名大股东发行的优先股； 通过与以色列一家运营商合资建立Partner电讯公司进入以 色列市场； 同年，和